策略卓越推：市场表现分析，估值催生市场分化-20180212-信达证券-16页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券发布的行业周研究报告，旨在为投资者提供对A股市场表现、估值分化、流动性变化、IPO动态及解禁情况的分析，并推荐当前重点配置的行业及个股。报告指出，市场近期回调主要由估值分化驱动，而非前期涨幅的修正，建议投资者关注低估值、高盈利的行业及个股。

主要观点

1. 市场表现：

   • 近两周A股主要指数震荡回落，尤其是上证50指数跌幅较大。
   • 创业板综指、深证成指跌幅相对较大，而沪深300价值指数和上证50指数跌幅较小。
   • 申万28个行业均下跌，其中房地产、非银金融、采掘跌幅最深。
   • 概念股板块整体下跌，部分如智慧农业、绿色节能照明跌幅较小。

2. 估值因素：

   • 市值越高，近期跌幅越大，说明估值分化是市场调整的主要原因。
   • 板块和行业的相关系数为0.58，表明估值与市场表现存在一定的正相关。
   • 个股层面，低估值个股跌幅较小，随着估值上升，跌幅逐渐加大。

3. 流动性分析：

   • 央行连续三周进行资金回笼，资金面逐步收紧。
   • 10年期国债收益率小幅下调，但整体仍维持高位。
   • 本周无逆回购到期，MLF到期顺延至2月22日。

4. IPO与解禁动态：

   • 上周证监会审核通过5家企业的IPO申请，未通过4家。
   • 本周有3只新股申购，解禁股数大幅增加，解禁市值约329.19亿元。

5. 市场展望：

   • 估值分化仍是市场调整的重要因素，建议配置价值股和周期股。
   • 外围市场对A股仍有影响，若美股回调，A股情绪修复需等待。
   • 低估值、高盈利个股仍有较强的安全边际。

关键信息

推荐行业及个股

行业配置建议

• 推荐行业：大消费、社会服务、煤炭、钢铁、机械军工。
• 理由：
  • 大消费和社服板块具备稳定的盈利能力和良好的市场前景。
  • 煤炭、钢铁等周期行业受益于经济复苏和春季开工预期。
  • 机械军工板块成长性突出，具备高增长潜力。

市场风险提示

• 市场风险：市场投机氛围减弱、货币政策收紧、改革推进放缓。
• 流动性风险：资金面逐步收紧，传统资金紧张时期临近。
• 政策风险：资管新规过渡期可能延长，对市场压力有所缓解。

附录信息

• 分析师信息：
  • 谷永涛：策略分析师，负责股票策略、国际市场研究。
  • 李博喻、喻雅彬：研究助理，协助策略研究支持。
• 研究团队简介：
  • 包括首席策略分析师陈嘉禾、宏观分析师王晶晶、固定收益分析师胡佳妮等。
• 机构销售联系人：
  • 分布在华北、华东、华南及国际地区，提供专业咨询服务。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

免责声明

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