策略卓越推：经济复苏推升产能利用率，投资动能渐增-20180129-信达证券-14页-1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由信达证券发布，旨在为投资者提供行业投资建议，核心观点围绕经济复苏对市场的影响展开，强调产能利用率提升和投资动能增强的趋势。报告指出，2017年GDP增速达到6.9%，超过市场预期，同时IMF上调全球经济预期，显示经济复苏迹象。工业产能利用率自2016年年中以来持续上升，达到2013年以来的最高水平，尽管数据存在一定的解释空间，但整体趋势表明经济活动正在回暖。

主要观点

1. 经济复苏与产能利用率

   • 产能利用率的提升是经济复苏的重要信号，但需注意数据可能存在的偏差。
   • 中上游行业受到去产能和环保限产影响，数据可能失真。
   • 产能利用率的提升空间有限，部分行业已接近80%上限，投资动能将随产能利用率的提升而增强。

2. 市场表现与行业配置

   • 上周市场整体震荡上行，创业板表现抢眼，多个行业上涨。
   • 本期推荐行业为大消费、社会服务、煤炭、钢铁、化工。
   • 市场风格预计仍将偏向价值股和周期股，经济复苏和春季开工预期将推动这些行业配置力度。

3. 流动性与市场风险

   • 2018年第4周央行资金回笼3200亿，市场资金面偏紧。
   • 货币政策收紧、监管政策超预期、改革推进放缓是主要风险因素。

4. IPO审核与解禁信息

   • 上周通过3家IPO审核，未通过13家，暂缓表决1家，取消审核1家。
   • 本周有3只新股申购，14家公司解禁41.19亿股，解禁市值654.39亿元。

关键信息

推荐股票一览表

市场流动性

• SHIBOR利率小幅下调，但整体仍维持高位。
• 央行资金回笼力度加大，市场资金面逐步收紧。
• 公开市场操作中，逆回购到期规模较大，资金流动性偏紧。

IPO审核与新股发行

• 上周通过3家IPO审核，未通过13家，暂缓表决1家，取消审核1家。
• 本周有3只新股申购，解禁规模达41.19亿股，解禁市值654.39亿元。

宏观数据

• 人民币兑美元中间价连续7日调升，报6.3436，创2015年11月以来新高。
• CFETS人民币汇率指数报95.7，周涨幅达0.45，创2016年6月以来新高。
• 美元指数连续6日下滑，报89.0205。

风险提示

• 监管政策力度超预期
• 货币政策过快收紧
• 改革推进力度放缓

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（基准），时间段为报告发布之日起6个月内。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，拥有丰富的宏观经济和金融研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票策略和国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，负责宏观经济研究及固定收益、国际市场研究支持。
• 李博喻、李曼、喻雅彬：研究助理，协助完成宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。

机构销售联系人

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 本报告基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但不保证其准确性和完整性。
• 报告中的观点和预测仅为报告最初出具日的判断，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担使用本报告所引发的风险及法律责任。