策略卓越推：跟随南下资金买入策略回报显著-20171225-信达证券-14页

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券发布的“卓越推”行业周研究报告，旨在通过分析南下资金的持仓市值，提出具有参考价值的投资策略。报告指出，南下资金的持仓市值集中度较高，尤其集中在金融股，如银行和保险等，且在2017年3月至12月期间，跟随南下资金持仓市值买入策略表现出色，累计收益率达50%，显著跑赢恒生指数。

主要观点

• 策略有效性：从2017年3月至今，跟随南下资金持仓市值最大的前10只股票进行投资的策略表现优于市场，尤其在2017年5月至10月期间，每月均实现正向收益。
• 行业集中度：该策略高度集中于金融行业，尤其是银行和保险，这可能影响其长期表现，因为这些行业的波动性较高。
• 市场表现：2017年12月市场分化明显，上证综指表现优于深证指数，消费、煤炭、钢铁、电子、证券等行业表现突出。
• 流动性分析：尽管央行在12月进行了资金投放，但市场仍面临流动性波动的风险，尤其是年底MPA考核和同业存单利率上升的影响。
• IPO与解禁：12月解禁规模较大，对市场流动性形成压力，同时有新股申购信息，投资者需关注市场资金需求。
• 政策影响：中央经济工作会议提出2018年经济政策方向，强调“稳中求进”和高质量发展。同时，新三板新规预计提升市场流动性，但短期内对资金影响有限。

关键信息

市场概况

• 行业表现：食品饮料、采掘、家用电器涨幅突出，国防军工、计算机、综合板块表现不佳。
• 指数表现：上证综指震荡攀升，显示市场信心恢复，但创业板回落。
• 概念板块：LNG、白马股、油气改革领涨，新零售、智能IC卡、互联网营销等板块表现不佳。

市场流动性

• 央行操作：12月以来央行进行了资金投放，但市场仍偏宽松。
• SHIBOR利率：整体利率维持稳定，但存在波动可能。
• 解禁规模：本周解禁规模达80.11亿股，较上周增加71%，对市场流动性造成压力。

市场要闻

1. 中央经济工作会议：强调“稳中求进”和高质量发展，推动住房制度改革和乡村振兴战略。
2. 新三板新规：引入竞价交易，完善信息披露机制，提升市场定价机制和流动性。
3. 证监会重点工作：维护资本市场稳定，提升服务实体经济能力，推进科技监管。
4. 美国税改：减税法案通过，可能对美股市场产生影响，进而影响港股市场。

信达证券卓越推标的

• 推荐行业：大消费、煤炭、钢铁、电子、证券。
• 推荐股票：包括富安娜、平煤股份、兖州煤业、南钢股份、全志科技、紫光国芯、长江证券、好当家、亚盛集团、浙江鼎力、扬农化工、高盟新材、清新环境、兴业矿业、林洋能源、华兰生物、启明星辰、千方科技、高新兴、海能达等。
• 投资建议：多数股票被推荐为“买入”或“增持”，基于其未来的盈利预期和行业前景。

市场风险提示

• 监管政策：政策力度超预期可能影响市场。
• 货币政策：可能过快收紧，影响市场流动性。
• 改革推进：改革力度放缓可能对市场产生负面影响。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，拥有丰富的金融背景和媒体经验。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略和国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，研究宏观经济和金融市场。
• 李博喻、李曼、喻雅彬：研究助理，协助进行策略和行业研究。

分析师声明

• 所有分析师均具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不与薪酬直接相关。

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布，且不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行承担因使用报告内容而产生的风险。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

本报告提供了详细的市场分析和投资建议，强调了跟随南下资金持仓市值买入策略的有效性，同时指出该策略存在的风险和局限性。推荐的行业和股票具有较高的盈利预期和市场表现潜力，但需注意市场波动和政策变化带来的影响。