20180212-信达证券-策略卓越推_市场表现分析_估值催生市场分化_16页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

• 产品提示：
  【卓越推】是信达证券的行业周产品，旨在为追求绝对收益的投资者提供参考，每期推荐1-2只股票，每周更新，若荐股不变则跟踪点评，若变化则说明理由。该产品关注政策前瞻、市场热点与行业深度挖掘。

• 市场表现分析：
  A股主要指数近期震荡回落，市场情绪转为谨慎。从板块和行业来看，上证50指数跌幅较大，而创业板综指跌幅最深。初步分析显示，近期市场回调并非单纯因前期涨幅过高，而是估值因素导致的分化。

• 估值与市场分化：
  估值是催生市场分化的重要因素。数据显示，估值越高，跌幅越大，相关系数为0.58。低估值个股跌幅较小，高估值个股跌幅较大。市场当前整体估值偏高，尤其是创业板指数。

• 市场流动性：
  2018年第6周，央行连续三周进行资金回笼，资金面逐步收紧，但整体仍偏宽松。市场利率维持高位，10年期国债收益率小幅下调。

• IPO审核与新股发行：
  上周证监会通过5家企业IPO批文，未通过4家。本周有3只新股申购，同时有21家公司解禁限售股，解禁市值达329.19亿元。

• 市场展望：
  估值因素仍是市场分化的主要原因。价值板块和周期股有望受益于市场情绪修复和经济复苏预期。建议关注低估值、盈利能力强的个股。

• 行业配置建议：
  推荐配置大消费、社会服务、煤炭、钢铁、机械军工等板块。具体推荐股票包括富安娜、锦江股份、首旅酒店、平煤股份、西山煤电、南钢股份、浙江鼎力、光线传媒、瀚蓝环境、兴业矿业、扬农化工、常熟银行、好当家、亚盛集团、恒华科技、千方科技、高新兴、海能达、全志科技、紫光国芯、华兰生物、杉杉股份等。

• 市场风险提示：
  市场投机氛围减弱、货币政策收紧、改革推进放缓等风险需关注。

主要观点

• 市场近期回调与估值分化密切相关，而非单纯由前期涨幅导致。
• 估值水平是影响个股表现的关键因素，高估值板块跌幅较大，低估值板块相对抗跌。
• 当前市场流动性偏紧，但整体仍维持宽松态势，资金面需关注后续变化。
• IPO审核通过率有所波动，新股申购和解禁规模增加，对市场资金面形成压力。
• 市场情绪修复和经济复苏预期支撑价值板块和周期股。
• 本期推荐的行业和个股具备较强的盈利能力和估值优势，建议重点配置。

关键信息

• 主要指数表现：
  上证50、中证100、上证180跌幅较大，创业300、创业板综、创业板指跌幅较小。

• 行业表现：
  房地产、非银金融、采掘跌幅最深；纺织服装、电子、计算机跌幅较小。

• 估值与市场表现关系：
  高估值板块跌幅较大，低估值板块相对抗跌。相关系数为0.58，表明估值与跌幅有显著正相关。

• 市场流动性：
  央行连续三周资金回笼，资金面逐步收紧，但整体仍偏宽松。

• IPO与解禁信息：
  上周5家企业通过IPO审核，4家企业未通过；本周3只新股申购，21家公司解禁限售股，解禁市值达329.19亿元。

• 推荐行业与股票：
  大消费、社会服务、煤炭、钢铁、机械军工为本期重点推荐行业。推荐股票包括富安娜、锦江股份、首旅酒店、平煤股份、西山煤电、南钢股份、浙江鼎力、光线传媒、瀚蓝环境、兴业矿业、扬农化工、常熟银行、好当家、亚盛集团、恒华科技、千方科技、高新兴、海能达、全志科技、紫光国芯、华兰生物、杉杉股份等。

• 市场风险：
  市场投机氛围减弱、货币政策收紧、改革推进放缓。

推荐股票一览表

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼任CGTN财经评论员、证券时报专栏作者等。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票量化策略及股指期货对冲产品研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，负责宏观经济研究及固定收益、国际市场研究支持。
• 李博喻、李曼、喻雅彬：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。

风险提示

• 证券市场存在投资风险，投资者需谨慎对待。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应根据自身情况独立评估报告内容，必要时咨询专业顾问。