策略卓越推：贸易摩擦升温之下，注重业绩支撑-20180326-信达证券-12页

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券“卓越推”行业周研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供行业推荐和投资策略。报告指出，在中美贸易摩擦升温的背景下，应注重具有业绩支撑的行业配置，以应对市场风险偏好下降的环境。

主要观点

• 市场表现：上周市场全面回调，沪市略优于深市，创业板持续低迷。主要指数全线下行，中证1000、中证500、上证380跌幅最大。行业方面，农林牧渔、医药生物、银行跌幅较小，钢铁、建筑材料、家用电器跌幅较大。
• 流动性分析：2018年第12周，央行回笼资金3,200亿元，市场利率总体保持稳定，资金面偏宽松。本周公开市场操作将有1,600亿元逆回购到期，无正回购或MLF到期。
• 市场资金需求：本周有3支新股申购，41家公司解禁43.19亿股，解禁市值达709.38亿元，解禁规模与上周相比明显收缩。
• 宏观数据：70个大中城市商品住宅价格数据显示，热点城市房价总体稳定，但二三线城市房价涨幅有所扩大，反映分类调控政策的成效。
• 市场风险提示：贸易摩擦可能影响出口复苏，对经济预期造成冲击。但市场对事件冲击的短期反应可能被夸大，中长期无需过度悲观。
• 行业配置建议：本期推荐大消费、社会服务、通信、电力、医药生物等具备业绩支撑的行业，以降低风险并提高投资的安全边际。

关键信息

市场概况

• 行业表现：申万28个行业整体下跌，农林牧渔、医药生物、银行跌幅最小。
• 概念板块：分化加剧，独角兽概念板块涨幅领先，而氟化工、聚碳酸酯、新型城镇化板块表现较差。
• 主要指数：上证50、上证180跌幅较少，中证1000、中证500、上证380跌幅最深。

市场估值

• 市盈率与市净率：各行业市盈率和市净率数据表明，部分行业估值处于低位，具有配置价值。
• 盈利能力：通过ROE数据反映行业盈利能力，部分行业表现优于市场平均水平。

市场流动性

• SHIBOR利率：整体保持稳定，显示市场资金面偏宽松。
• 公开市场操作：央行通过逆回购操作回笼资金，但市场利率未明显上升。

IPO审核与新股发行

• 上周审核结果：1家公司通过IPO审核，1家公司暂缓表决。
• 本周新股申购：3家公司计划发行，发行价与市盈率均处于市场合理区间。

解禁规模

• 本周解禁信息：41家公司解禁43.19亿股，解禁市值709.38亿元，其中欧派家居、银河生物等解禁比例较高，可能对市场造成一定压力。

信达证券卓越推标的

• 推荐行业及公司：
  • 大消费：天虹股份（增持）
  • 社会服务：锦江股份（买入）、首旅酒店（买入）
  • 通信：高新兴（增持）、海能达（增持）
  • 电力：长江电力（买入）
  • 医药生物：华兰生物（增持）
  • 传媒：光线传媒（增持）
  • 化工：扬农化工（买入）
  • 汽车：上汽集团（增持）
  • 钢铁：南钢股份（买入）
  • 环保：瀚蓝环境（增持）
  • 农林牧渔：好当家（增持）、亚盛集团（增持）
  • 计算机：恒华科技（增持）、启明星辰（增持）
  • 有色金属：兴业矿业（买入）
  • 煤炭开采：兖州煤业（买入）、平煤股份（买入）
  • 电子：紫光国芯（增持）
  • 电气设备：杉杉股份（买入）
  • 银行：常熟银行（买入）
  • 机械军工：中航光电（买入）
  • 食品饮料：广州酒家（买入）

风险提示

• 金融监管加强：可能对市场造成额外压力。
• 经济数据低于预期：可能影响市场情绪和投资策略。
• 国际经济复苏不及预期：可能对出口导向型行业产生不利影响。

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出，分别对应股价相对基准的强弱表现。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，分别对应行业指数与基准的比较。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，具有丰富的宏观经济和金融市场研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票策略和国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 李博喻：策略分析师，研究宏观策略和国际市场。
• 李曼：研究助理，负责宏观经济和固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，支持策略研究工作。

机构销售联系人

• 华北地区：袁泉、张华、巩婷婷
• 华东地区：王莉本、文襄琳、洪辰
• 华南地区：袁泉
• 国际地区：唐蕾

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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