策略卓越推：供需结构逐渐改变，周期行业持续上行-20180108-信达证券-12页

证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的“卓越推”行业周研究报告，旨在为投资者提供未来3个月内最具潜力的行业配置建议。报告覆盖大消费、煤炭、钢铁、电子、化工等行业，认为这些行业在经济复苏背景下具有显著的上行潜力，能够显著战胜市场，建议重点配置。

主要观点

市场概况

• A股在2018年首个交易周表现强劲，沪市优于深市，创业板走出低迷。
• 申万28个行业集体上行，房地产、建筑材料、家用电器涨幅突出。
• 概念板块轮动明显，油气改革、房屋租赁、雄安新区板块领涨，次新股、芯片国产化、3D传感板块表现不佳。

流动性分析

• 央行在2018年第一周通过公开市场操作回笼资金5,100亿元，本周将有4,100亿元逆回购到期。
• 虽然市场资金面有所波动，但整体仍保持宽松，出现资金面超预期紧张的概率较低。
• 10年期国债收益率小幅上行，维持高位。

市场资金需求

• 1月2日至1月5日，证监会审核通过4家IPO企业，未通过2家。
• 本周将有3只新股申购，35家公司解禁51.92亿股限售股，解禁市值490.11亿元，较上周减少49.19%。

宏观数据

• 2017年12月外汇储备高于预期，达3.1399万亿美元，已连续11个月上涨，全年实现近3年以来首次年度增长。

关键信息

市场要闻

1. 银行股权管理办法实施

   • 规范商业银行股东行为，加强资质审查，防止违规行为，保护银行及客户利益。

2. 保监会叫停“名股实债”股权计划

   • 保险资金设立股权投资计划需与标的业绩挂钩，禁止通道业务和嵌套投资，引导资金服务实体经济。

3. 兰州部分区域取消限购

   • 楼市松绑，部分区域取消限购，强化价格备案制度，核心区域实施3年限售政策。

市场展望

• 节后A股市场持续上扬，周期股与价值股共同推动股指攀升。
• 房地产、建筑材料、家用电器涨幅最大，周期股因供需结构改善和供给侧改革受益。
• 投资者对周期股的认知出现扭转，市场对价值股的认可持续。

行业配置建议

• 本期推荐行业：大消费、煤炭、钢铁、电子、化工。
• 投资者可均衡配置，关注行业上行空间和预期。

市场风险提示

• 监管政策力度超预期
• 货币政策过快收紧
• 改革推进力度放缓

信达证券卓越推标的

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼具经济与历史背景，兼任多档财经节目评论员。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略及国际市场研究。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场与流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，研究宏观经济及市场支持。
• 李博喻、李曼、喻雅彬：研究助理，支持策略、固定收益及宏观经济研究。

机构销售联系人

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎操作。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担因使用报告内容而产生的风险。

免责声明

• 本报告为信达证券专属研究产品，仅提供给签约客户。
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• 报告不构成投资建议，投资者需根据自身情况独立判断。