20230825-中国银河-仙坛股份-002746.SZ-白鸡行业景气提升_23H1公司业绩高增_4页_706kb

仙坛股份公司点评分析

• 行业动态与业绩表现

  • 2023年上半年公司营收和净利润大幅增长，分别实现3769%和110729%的同比增长，主要由上游供给紧张导致鸡肉产品价格上涨及产能释放共同驱动。
  • 单季度看，Q2营收同比增长3388%，归母净利润同比增长8362%，盈利能力持续增强，毛利率从742%升至779%。

• 产品与渠道分析

  • 鸡肉产品：销售收入2656亿元，同比增长3780%，毛利率大幅提升至680%。
  • 细分产品增长：鸡肉分割品销量同比增长2313%，预制菜销量同比增长4856%；渠道方面，直销、经销营收同比分别增长4243%和2712%，毛利率分别提升724pct和819pct。

• 产能扩张

  • 诸城12亿羽肉鸡产业生态项目一期已投产，二期在建，2023年出栏量预计5000万羽，2024年全部投产后公司肉鸡宰杀量有望增至25-27亿只，产能实现翻倍。

• 行业前景

  • 原有海外禽流感导致的祖代引种缺口预计将从2023Q4开始传导至商品代，在供给端利好公司业绩水平释放。

• 投资建议

  • 首次覆盖推荐，预计2023-2024年EPS分别为0.43元、0.56元，对应PE为20倍、15倍。预计行业上行周期将持续推动公司增长。

• 风险提示

  • 可能影响行业经营及盈利的动物疫情、原材料价格波动、食品安全、鸡价波动等风险仍需关注。