20250424-中邮证券-仙坛股份-002746.SZ-价格下跌拖累业绩_产能释放与成本下降并进_4页_578kb

仙坛股份 (002746) 投资评级总结

核心内容概述

仙坛股份（股票代码：002746）是一家专注于鸡肉产品及预制菜业务的企业。2024年公司面临鸡肉价格下行压力，导致整体业绩下滑，但通过成本控制和产能释放，2025年一季度业绩显著回升。分析师王琦对仙坛股份的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 2024年年报：公司实现营业收入52.91亿元，同比下降8.49%；归母净利润2.06亿元，同比下降8.75%。
• 2025年一季报：公司实现营收11.08亿元，同比增长2.81%；归母净利0.48亿元，同比增长583.83%。

2. 业务分析

• 鸡肉产品：2024年收入46.51亿元，同比下降12.55%，但毛利率提高1.46个百分点至4.67%。主要受鸡肉价格下降影响，但受益于饲料成本下降。
• 预制菜业务：2024年实现营业收入3.74亿元，同比增长42.02%。二期工程已于2024年7月投产，产能快速释放。

3. 财务预测

• EPS预测：2025-2027年分别为0.28元、0.33元、0.36元。
• 市盈率（P/E）：预计从24.88下降至16.59。
• 市净率（P/B）：预计从1.10上升至1.64。
• EV/EBITDA：预计从7.09下降至5.18。

4. 财务指标变化

• 毛利率：从2024年的5.2%提升至2027年的7.3%。
• 净利率：从2024年的3.9%提升至2027年的5.1%。
• ROE：从2024年的4.4%提升至2027年的9.9%。
• 资产负债率：从2024年的38.6%上升至2027年的51.6%。
• 流动比率：从2024年的1.94下降至2027年的1.53。
• 资产周转率：从2024年的0.72提升至2027年的0.87。

关键信息

1. 市场环境

• 2024年鸡肉价格全年均价为3.95元/斤，同比下降10.8%。
• 行业整体面临下行压力，但公司通过成本控制和产能扩张，保持盈利增长。

2. 产能扩张

• 2024年公司出栏肉毛鸡2.36亿羽，同比增长6.3%。
• 诸城项目已有27个商品鸡养殖场投产，其余12个预计2025年陆续投产。

3. 盈利预测

• 营业收入：预计2025-2027年分别增长3.00%、7.64%、3.36%。
• 归母净利润：预计2025-2027年分别增长16.54%、18.49%、8.61%。
• EBITDA：预计2025-2027年分别增长6.8%、17.0%、8.6%。

4. 现金流状况

• 经营活动现金流净额：预计2025-2027年分别增长678万元、791万元、825万元。
• 投资活动现金流净额：预计2025年为-304万元，2026年为-203万元，2027年为-56万元。
• 筹资活动现金流净额：预计2025年为-1万元，2026年为-166万元，2027年为-505万元。

投资评级说明

• 投资评级标准：基于报告发布日后6个月内个股相对沪深300指数的涨幅。
• 股票评级：维持“买入”评级，预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。

风险提示

• 原料价格波动风险。
• 产能释放不及预期。
• 盈利预测和财务指标可能受市场环境变化影响。

分析师声明

分析师王琦承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开资料独立判断，不受其他部门或利益相关方干涉。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，中邮证券不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告所导致的损失中邮证券不承担责任。

公司简介

仙坛股份是中邮证券客户，公司依托中国邮政集团有限公司资源，经营范围涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等多个领域，设有多个分支机构，具备广泛的服务能力。

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