20240614-东方金诚-利率债周报_债市偏强震荡_资金面宽松下收益率曲线走陡_11页_863kb

东方金诚利率债周报（2024年6月11日）分析总结

本周债市表现概述

• 市场总结：债市在资金面宽松背景下持续回暖，上周呈窄幅震荡格局，长端利率小幅下行，期限利差走阔，收益率曲线走陡。
• 利率走势：10年期国债期货主力合约周涨幅0.32%，收益率下行0.93BP；短端利率下行更为明显，1年期国债收益率下行404BP，带动期限利差扩大。

主要事件回顾与市场驱动因素

1. 资金面宽松与政策因素：中小银行宣布下调存款利率，推动市场降息预期升温；资金利率处于近年低位，提振债市情绪。
2. 出口与外需数据超预期：5月出口同比增速达7.6%，外需回暖利好市场，但内需偏弱问题拖累整体信心。
3. 通胀与财政数据预期：猪肉价格上涨拉动CPI边际改善潜力，但整体基本面疲软导致市场对通胀上行担忧有限；政府债券发行加速，对资金面扰动有限。
4. 风险因素提示：央行提示长债利率下行空间受限，抑制进一步走强趋势。

未来展望

• 短期趋势：债市预计延续偏强震荡，资金面维持宽松，市场博弈降息预期升温，波动幅度可能加大。
• 影响因素：下周重要宏观数据发布密集，包括PMI数据、通胀数据与社融数据等，需关注基本面和资金面变化。

简要结论

资金面宽松和降息预期下利率债短端利率下行空间打开，但市场对基本面回升持谨慎态度。债市基本面弱于情绪支撑，预计未来一周高位震荡为主。

来源：东方金诚研究报告，分析师：东方金诚研究发展部