20221127-申港证券-银行行业研究周报_央行降准增强金融机构资金配置能力_8页_975kb

报告摘要

央行降准增强金融机构资金配置能力总结

核心内容

2022年11月25日，中国人民银行宣布将于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，释放长期资金约5000亿元。该政策响应了11月23日国务院常务会议提出的“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”的要求，显示出政策制定者对当前经济形势的审慎应对。

主要观点

政策背景与目的
- 本次降准旨在落实稳经济一揽子政策措施，增强对实体经济的支持，稳定经济增长。
- 通过优化金融机构资金结构，降低资金成本，提升资金配置能力，支持受疫情影响严重的行业和中小微企业。
- 应对债市的负向循环，缓解银行理财和债券基金的赎回压力，从而稳定市场情绪。
对银行板块的影响
- 降准将降低银行资金成本，对净息差形成正向支撑。
- 银行板块受益于地产政策宽松，市场对资产质量的担忧有所缓解，估值修复有望加快。
- 建议关注两类银行：一是前期受地产政策影响较大，但受益于疫情后消费回暖的银行，如招商银行、平安银行、兴业银行；二是经营稳健、具有地区优势的优质银行，如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行。
市场表现与估值情况
- 本周银行板块上涨4%，跑赢沪深300指数4.68个百分点。
- 银行板块整体市净率（PB）为0.53，处于历史低位，显示出较强的安全边际。
- 具体个股表现分化，如青岛银行、中信银行涨幅较大，而部分银行如西安银行涨幅为负。
交易数据
- 本周A股银行板块成交量123.65亿股，成交额754.69亿元，与上周相比成交放量。
- 北向资金本周净流入29.16亿元，主要流入国有银行和股份制银行，其中农业银行、交通银行、中国银行获最多净买入。

关键信息

降准释放资金：约5000亿元中长期资金，主要用于支持房地产等重点领域，推动宽信用进程。
政策效果：增强金融机构流动性，降低资金成本，促进实体经济融资成本下降。
估值修复：银行板块PB处于历史底部，市场对资产质量的担忧有所缓解。
风险提示：政策执行力度、宏观经济复苏速度、新冠疫情变化等均可能影响市场表现。

行业评级

行业评级：增持
分析师：汪冰洁
执业证书编号：S1660522030003
报告日期：2022年11月27日

附录：行业数据概览

指标	数据
股票家数	42
行业平均市盈率	4.5
市场平均市盈率	16.8
行业平均市净率	0.53
市场平均市净率	1.6

风险提示

政策风险：降准政策的执行效果可能受后续政策变化影响。
宏观经济复苏不及预期风险：若经济复苏速度低于预期，可能削弱政策效果。
新冠疫情持续恶化风险：疫情反复可能对经济和市场情绪产生负面影响。

评级体系

行业评级：
- 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：报告日后6个月内，相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
公司评级：
- 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。