20250827-浙商证券-圆通速递-600233.SH-圆通速递2025半年报点评_25H1快递归母净利润同比-8.8_核心成本稳步下降韧性凸显_4页_510kb

圆通速递(600233) 2025半年报分析总结

圆通速递2025年上半年实现营业收入358.83亿元，同比增长10.2%，归母净利润18.31亿元，同比下滑7.90%。快递业务量达148.63亿件，同比增长21.79%，超越行业平均增速。尽管单票收入下降6.55%，核心成本持续优化，其中运输成本和中心操作成本分别下降12.81%和3.63%，促使公司单票利润降幅收窄。

公司在科技应用与成本控制方面取得进展，投入“YTO-GPT”等系统，提升运营效率并改善客户体验。全国已形成75个枢纽转运中心、8300辆运输车辆，持续加强时效管理，形成差异化竞争优势。

国际布局上，公司拥有13架自有航空机队，并在新兴市场如非洲、中东及东欧拓展业务。国家邮政局推动“反内卷”政策及地方快递价格调整，有望提振行业价格水平，支撑公司下半年业绩修复。

预计公司2025至2027年归母净利润分别为40.6亿、51.4亿、60.6亿元，PE分别为14.5、11.4、9.7倍。维持“买入”评级。风险包括经济下行、行业增速放缓及快递价格战的加重。