20220825-浙商证券-圆通速递-600233.SH-圆通速递2022年半年报点评_22Q2归母净利润同比增长228_看好盈利修复持续_4页_1mb

圆通速递2022年半年报总结

核心内容

圆通速递在2022年第二季度（Q2）及上半年（H1）实现了显著的盈利修复，展现出较强的业务韧性和增长潜力。公司整体业绩表现良好，盈利能力和运营效率均有提升，同时货代及航空业务也保持稳健增长。

主要观点

• 盈利修复显著：2022年上半年公司归母净利润达17.74亿元，同比增长174.7%；其中Q2归母净利润为9.03亿元，同比增长228.4%，远超市场预期。
• 盈利增长背后原因：疫情对履约时效的影响逐渐减弱，公司通过优化运营和成本控制，实现盈利持续修复。
• 价格端表现稳健：剔除菜鸟裹裹结算方式影响后，Q2票单价为2.46元，同比提升0.37元，淡季7月单价依然坚挺，预计旺季价格维持高位。
• 单量端稳步增长：Q2快递业务单量同比增长2.5%至43.72亿件，增速高于行业平均水平，市占率提升至16.2%。
• 成本控制有效：尽管面临成品油价上涨和疫情反复的影响，Q2单票运输成本和中心操作成本分别仅为0.50元和0.30元，同比仅微升。
• 货代及航空业务增长：2022年上半年货代业务收入增长18.1%，航空业务收入增长40.0%，显示其多元化业务布局的成效。

关键信息

业绩数据

• 2022H1归母净利润：17.74亿元，同比增长174.7%
• 2022Q2归母净利润：9.03亿元，同比增长228.4%
• 2022Q2单票归母净利润：约0.18元，环比下降0.03元，但同比维持高增

财务预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为35.38亿元、41.87亿元、49.88亿元，同比分别增长68.2%、18.4%、19.1%
• 对应PE：20.0倍、16.9倍、14.2倍
• 投资评级：买入（维持）

财务摘要

财务比率

风险提示

• 恶性竞争管控松动
• 疫情反复扰动
• 实体网购增长回落

投资建议

• 短期：关注Q4旺季量价双升，以及广深等价格洼地的修复机会。
• 中长期：看好量价本三重驱动下的盈利修复延续，以及公司作为跨境物流龙头的相对优势。

股票走势图

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分析师信息

• 分析师：匡培钦
• 执业证书号：S1230520070003
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• 研究助理：冯思齐
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