20240828-群益证券-圆通速递-600233.SH-上半年收入增长两成_竞争格局优于同业_3页_314kb

公司业绩与增长概况

圆通速递（可能指圆通速递或相关公司）在2024年上半年发布半年报。收入实现3256亿元，同比增长20.6%；归母净利润199亿元，同比增长68%；扣非净利润190亿元，同比增长63%。其中，二季度单季营收1714亿元，YOY+217%；归母净利润104亿元，YOY+94%。快递业务量达1220亿件，同比增长24.8%，超出行业平均增速，推动收入增长近两成。货代业务收入198亿元，YOY+374%；航空业务收入77亿元，YOY+249%，主因跨国货运需求提升。

成本控制与盈利能力

尽管行业持续价格战，单票收入下降40%至234元/件，但公司通过优化路由和加大设备投入（如自动化分拣设备增长202%），使单票成本降至211元/件，YOY-35%。压缩期间费用率为23%，同比下降0.01pcts。单票毛利率9.8%，同比下降0.4pcts，但由于成本下降，净利润稳健增长，显示出较强的盈利稳定性。

市场优势与国际化布局

公司单票收入稳定在234元/件以上，较同业领先0.2元/件，利润水平更优。高端产品如“圆准达”和数字化领先是竞争优势。国际快递业务显著增长，营收YOY+655%至76亿元，拥有13架自有航空机队和超140条航线，为国际化发展奠定基础。

投资建议与风险提示

研究机构给予“买进”评级（潜在上涨空间15%-35%），预计2024-2026年净利润分别为41亿、48亿、57亿元（YOY+11%、+15%、+21%），当前PE分别为12倍、11倍、9倍，估值相对吸引。风险包括激烈的价格竞争、终端需求疲软以及国际化不及预期。

总体来看，公司基本面强劲，业务多元化和成本优化支撑短期业绩，但需关注外部风险影响。