20231106-安信证券-浙江自然-605080.SH-短期经营有所承压_静待Q4需求回升_5页_928kb

公司概况：浙江自然（605080SH）是一家户外用品龙头企业，专注于高端定制箱包和睡袋等产品，业绩主要依赖海外高端客户。

近期业绩：2023年前三季度公司营收下滑至82.4亿元，净利润大幅萎缩，主要因下游客户去库阶段尚未结束，产能未完全释放，前期费用高企。

行业环境：

• 海外市场：受益于原材料价格下降和产品提价，2023年出口交货值增长，海外业务有望逐步回暖。
  • 水上用品：开拓新客户，研发新品，预计2024年迎来放量。
• 检测认证：2023年新增UL、CE等国际认证，提升高端品牌影响力。
• 政策支持：国家产业政策扶持户外运动，有利长远发展。

未来展望：

• 2024年重点关注新产能释放（柬埔寨工厂）及毛利率改善。

投资建议：维持“买入-A”评级，预测2023-2025年EPS逐步回升，2023年PE约211倍，目标价2953元，对应2023年26.6倍PE。短期关注基本面修复，中长期受益于产能扩张和品类升级。