20241113-天风证券-百济神州-688235.SH-NON-GAAP口径下持续盈利_核心在研管线临床数据优异_8页_1mb

本报告为百济神州（688235）2024年第三季度季报点评，投资评级为“买入”，目标价格未更新。公司属医药生物/化学制药行业，2024Q3财务数据显示，总收入1002亿美元（同比增长28%），净亏损121亿美元，亏损环比持平，但经调整经营利润连续两个季度实现盈利，表明降本增效初见成效。收入同比增长主要得益于核心产品泽布替尼和替雷利珠单抗的强劲销售：泽布替尼全球收入增长93%至69亿美元，尤其北美和欧洲市场表现突出，美国市场占有率达37.81%，市场份额快速扩张；替雷利珠单抗收入增长13%，新增适应症扩展全球布局。研发方面，多项在研药物临床试验数据积极，费用率持续下降，表明运营效率提升。盈利预测显示，公司收入上调，但净利润仍预计亏损，维持“买入”评级，风险包括政策变化和全球市场波动。