20240809-东吴证券-百济神州-688235.SH-2024年H1业绩快报点评_核心产品放量超预期_进入全球增长新阶段_3页_478kb

百济神州-U公司点评报告：2024年H1业绩超预期核心解读

⬤ 事件

2024年8月7日，公司发布上半年度财务数据：

◼ 营收表现：产品总收入 11908亿元，同比↑654%。主要驱动力：泽布替尼与替雷利珠单抗销售增长。

◼ 产品明细

• 泽布替尼：全球销售额8018亿元，↑1220%；美国销售额5903亿元，↑1344%；核心增长点：CLL适应症扩张，美国欧洲市场渗透加深。
• 替雷利珠单抗：全球销售额2191亿元，↑194%。中国医保新纳入适应症推动需求。

◼ 财务基本面改善：

• Q2经调整营业利润首次转正（↑345亿元）。
• H1经调整营业亏损592亿元，同比↓2808亿元，显示成本管控与收入驱动效应显著。

◼ 核心产品全球地位：

• 泽布替尼于7月获批R/R滤泡性淋巴瘤适应症，成为首个实现全市场覆盖的BTK抑制剂。
• 替雷利珠单抗国内已纳入11项医保，全球管道持续推进。

◼ 经营展望：
公司维持“买入”评级

• 2024/2025年收入上调至25530/34062亿元
• 全球业务拓展确定性高
• 关注临床试验进展、医保政策变动、审批风险与竞品影响

#### ⬤ 数据来源：Wind数据与东吴证券研究所