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分级基金交易机会监测周报总结 (20150130)

核心内容

本报告对股票型分级基金的低频套利数据、母基金与B份额净值变动关系、折算时间表以及市场情景分析进行了详细分析，旨在为投资者提供交易机会的参考。

主要观点

• 大盘可能面临反弹：分析师认为市场可能迎来反弹，因此建议投资者关注具有攻防兼备特性的B类产品。
• 低风险份额收益率高：多只A份额基金的隐含收益率超过7%，具有投资吸引力，适合在市场震荡时配置。
• 高风险份额杠杆效应显著：B份额的净值杠杆和价格杠杆均显示较高波动性，投资者应关注其价格变化以判断市场趋势。
• 折溢价情况多样：部分基金出现折价，部分出现溢价，投资者可根据折溢价率判断是否适合进行套利操作。
• 情景分析显示B份额涨跌幅较大：在母基金上涨15%或10%的情况下，B份额的净值涨幅可达20%以上，但未触发上折或下折预警。

关键信息

一、低风险份额收益率与高风险份额杠杆

• A份额隐含收益率高：申万菱信深成收益、申万菱信申万证券行业A、招商中证证券公司A等A份额基金的隐含收益率超过7%，具有较高的吸引力。
• B份额价格杠杆：B份额的价格杠杆和净值杠杆存在一定差异，投资者应关注价格波动以更好地把握市场趋势。

二、定期折算时间表

• 下个定期折算日：主要分级基金的下次定期折算日期已列出，如申万菱信中证军工、鹏华中证800地产等基金的折算日为2015年7月1日或2015年12月1日。
• 部分基金暂停申购或赎回：如长城久兆中小板300基金暂停申购和赎回，需注意交易状态。

三、低频套利相关数据

• 折价套利：银华消费主题分级基金折价8.26%，具有套利机会。
• 溢价套利：银华中证800等权重基金溢价3.94%，溢价情况较为明显。
• 整体折溢价率：多数基金折价率在1%以下，部分基金溢价率在1%以上，整体市场呈现折价趋势。

四、情景分析—母基金净值与B份额净值变动

• 母基金上涨15%：B份额净值上涨幅度在15.2%至24.3%之间，未触发上折或下折预警。
• 母基金上涨10%：B份额净值上涨幅度在14.7%至20.8%之间，部分基金触发上折预警。

五、压力测试—第N天出现上折/下折/极端情况时母基金净值变动

• 假设第N天出现上折/下折/极端情况：计算了母基金净值变动的条件，以帮助投资者判断可能触发折算的情况。

六、专题—分级B端换手溢价均上升

• 换手溢价上升：本周B端换手溢价均上升，市场活跃度提高，投资者应关注相关基金的交易机会。

七、风险提示

• 市场波动风险：分级基金具有较高的杠杆风险，投资者应关注市场波动，合理配置。
• 折算风险：部分基金可能触发折算，投资者应留意折算日及折算规则。

推荐基金

• B份额推荐：申万菱信深成进取、银华锐进等B类产品，因其高杠杆和市场活跃度，适合关注。
• A份额推荐：申万菱信深成收益、申万菱信申万证券行业A、招商中证证券公司A等A份额基金，因其高隐含收益率，具有配置价值。

数据来源

• 数据来源：中国银河证券研究部

分析师信息

• 黎鹏：联系方式为0755-83471683，邮箱为lipeng_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号为S0130514070001。
• 王红兵：联系方式为0755-83479312，邮箱为wanghongbing_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号为S0130514060001。