20150515-中国银河-分级基金交易机会监测周报_静待大盘气氛被点燃_26页_909kb

分级基金交易机会监测周报（20150515）总结

核心内容概述

本报告主要围绕股票型分级基金的低频套利数据、母基金与B份额净值变动关系、折算时间表及市场情景分析展开，旨在为投资者提供市场动态及交易策略建议。

主要观点

1. 低风险份额收益率与高风险份额杠杆

• A份额隐含收益率：多只A份额基金隐含收益率接近7%，其中申万菱信中证军工A（7.14%）、招商中证证券公司A（6.89%）和长盛同辉深证100等权A（6.88%）为最高。
• B份额杠杆：B份额的净值杠杆和价格杠杆反映了其对母基金净值波动的放大效应。例如，中欧盛世成长B的净值杠杆为2.50，价格杠杆为1.22；而鹏华中证国防B的净值杠杆为1.94，价格杠杆为1.55。

2. 定期折算时间表

• 本报告列出了主要分级基金的下一次定期折算日期，提醒投资者注意折算时间，以便做出相应投资决策。
• 例如，申万菱信中证环保产业B将在2015年5月29日折算，而富国中证军工B、招商中证证券公司B等将在2015年12月15日折算。

3. 折价与溢价情况

• 折价套利：鹏华中证A股资源产业折价3.52%。
• 溢价套利：鹏华中证国防溢价5.46%。

4. 情景分析：母基金净值变动对B份额的影响

• 假设母基金在未来30日内上涨15%或10%，B份额净值将相应上涨，部分基金可能触发上折预警。
• 例如，申万菱信中证军工在母基金上涨15%的情况下，B份额净值上涨27%，触发上折预警；而在母基金上涨10%的情况下，B份额净值上涨19%，同样触发上折预警。
• 若母基金下跌，B份额净值可能下跌，但未触发下折预警。

5. 压力测试：第N天触发上折/下折/极端情况的条件

• 报告指出，若第N天发生上折或下折，母基金净值将需满足特定条件。例如，若第5天发生上折，母基金净值需达到一定阈值。
• 本部分未提供具体数值，但强调了母基金净值变化与B份额变动之间的关系。

6. 专题分析：分级B端换手和溢价双降

• 当前分级B端换手率和溢价率均呈下降趋势，表明市场热度减弱，但风险也有所降低。
• 建议投资者关注可攻可守的指数型分级基金B份额，如银华锐进、申万进取。

关键信息

A份额推荐

• 隐含收益率接近7%的A份额基金包括：申万菱信中证军工A、招商中证证券公司A、长盛同辉深证100等权A等。
• 建议在市场震荡时考虑配置这些A份额基金。

B份额推荐

• 银华锐进、申万进取等指数型分级基金B份额值得关注。
• B份额的净值杠杆和价格杠杆较高，适合预期市场反弹的投资者。

折算提醒

• 多只基金即将进行定期折算，建议投资者关注折算时间表，以避免因折算导致的净值变化。

套利机会

• 折价套利机会存在，如鹏华中证A股资源产业折价3.52%。
• 溢价套利机会也存在，如鹏华中证国防溢价5.46%。

风险提示

• 投资者需注意市场波动可能带来的B份额净值大幅波动。
• 折算后基金净值可能发生变化，影响投资策略。
• 分级基金具有较高的风险，投资者应根据自身风险承受能力进行投资。

分析师信息

• 黎鹏：0755-83471683，lipeng_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514070001
• 王红兵：0755-83479312，wanghongbing_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514060001