分级基金交易机会监测周报（20150227）总结
核心内容概述
本周的分级基金市场呈现出风险降低但投资者分歧依然存在的特点。市场主要股票型分级基金的低频套利数据表明，A份额隐含收益率较高，B份额的杠杆水平相对稳定，整体折溢价率有所下降。报告提供了关于母基金净值变化与B份额净值变动的30日情景分析，以及压力测试中出现上折、下折或极端情况的可能性。
主要观点
- 低风险份额收益率：A份额的隐含收益率较高，其中申万菱信深成指A、申万菱信申万证券行业A、招商中证证券公司A等基金的隐含收益率均超过6.5%。
- 高风险份额杠杆：B份额的净值杠杆与价格杠杆存在差异，投资者更应关注价格杠杆以反映二级市场价格波动。例如，申万菱信深成指B的价格杠杆为2.36，而净值杠杆为3.31。
- 折溢价率：整体折溢价率多数为负值，表明市场处于折价状态，但也有部分基金出现溢价，如金鹰中证500溢价7.56%。
- 情景分析：如果母基金在30日内上涨15%，则B份额净值将有较大涨幅，但未触发不定期折算预警；如果上涨10%，则B份额净值涨幅较小，但仍有部分基金触发上折预警。
- 压力测试：在第N天发生上折、下折或极端情况时，母基金净值需满足特定条件，以分析市场波动对分级基金的影响。
- 折算时间表：主要分级基金的下次定期折算日期已列出，投资者可据此安排投资策略。
关键信息
一、低风险份额收益率与高风险份额杠杆
| 代码 |
简称 |
隐含收益率 |
| 150022.OF |
申万菱信深成指A |
7.06% |
| 150171.OF |
申万菱信申万证券行业A |
6.94% |
| 150200.OF |
招商中证证券公司A |
6.87% |
| 150108.OF |
长盛同辉深证100等权A |
6.86% |
| 150186.OF |
申万菱信中证军工A |
6.82% |
| 代码 |
简称 |
净值杠杆 |
价格杠杆 |
| 150023.OF |
申万菱信深成指B |
3.31 |
2.36 |
| 150097.OF |
招商中证大宗商品B |
2.13 |
2.14 |
| 150019.OF |
银华锐进 |
2.06 |
1.95 |
二、定期折算时间表
| 代码 |
简称 |
下个定期折算日 |
| 150029.OF |
信诚中证500B |
2015/2/27 |
| 150099.OF |
长盛同庆中证800B |
2015/2/27 |
| 150111.OF |
华商中证500B |
2015/2/27 |
| 150072.OF |
中欧盛世成长B |
2015/2/27 |
| 150001.OF |
国投瑞银瑞福进取 |
2015/2/27 |
| 150172.OF |
申万菱信申万证券行业B |
2015/3/12 |
三、折溢价率情况
| 母基金代码 |
母基金名称 |
折溢价率 |
| 162107.OF |
金鹰中证500 |
7.56% |
| 161825.OF |
银华中证800等权重 |
4.13% |
| 160809.OF |
长盛同辉深证100等权 |
1.37% |
| 164304.OF |
新华中证环保产业 |
1.23% |
| 162216.OF |
泰达宏利中证500 |
0.88% |
四、30日情景分析
情景一：母基金上涨15%
| 母基金代码 |
母基金名称 |
母基金上涨15% |
B份额净值 |
B份额涨跌幅 |
| 160629.OF |
鹏华中证传媒 |
1.51 |
2.00 |
24% |
| 161718.OF |
招商沪深300高贝塔 |
1.53 |
2.05 |
24% |
| 163114.OF |
申万菱信中证环保产业 |
1.59 |
2.12 |
23% |
情景二：母基金上涨10%
| 母基金代码 |
母基金名称 |
母基金上涨10% |
B份额净值 |
B份额涨跌幅 |
| 163114.OF |
申万菱信中证环保产业 |
1.52 |
1.98 |
16% |
| 160625.OF |
鹏华中证800证券保险 |
1.51 |
2.01 |
16% |
| 163115.OF |
申万菱信中证军工 |
1.55 |
2.07 |
16% |
投资建议
- 股票型B份额推荐：分级B端换手上升，但溢价率下降，建议关注防御性较强的B类份额，如银华锐进、鹏华信息B等。
- 股票型A份额推荐：多只A份额的隐含收益率超过7%，具有吸引力，可在市场震荡时考虑配置，如申万菱信深成指A、申万菱信申万证券行业A等。
风险提示
- 投资者应关注折溢价率变化，避免因价格波动带来的风险。
- 在市场剧烈波动时，可能触发不定期折算，需及时调整投资策略。
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