20231010-大越期货-沥青期货早报_33页_1mb

大越期货沥青期货早报分析

1. 基本面分析

• 供应端：10月排产环比下降；样本企业产能利用率、产量、出货量均有减少；但装置检修量增加；预计有较多炼厂转产沥青。
• 需求端：低价货源仍有，但高价需求增强；道路施工项目增加，改性需求部分恢复；需求恢复持续性待观察。
• 利润：日度加工利润亏损严重；沥青与延迟焦化利润差距扩大，转产产能有扩大预期。

2. 多空因素

• 利多：
  • 台风天气后需求复苏潜力较大；
  • 原油成本仍处于高位。
  • 利空：
    • 高价货源需求不足；
    • 俄乌冲突持续，欧美经济衰退预期上行。

3. 技术面分析

• 盘面：期价收于MA20下方，MACD呈死叉，偏空。
• 基差：山东现货价3860元/吨，11合约基差88元/吨，现货升水期货，偏多。
• 价差：1-6反套利润不佳；6-12空头套利空间较大。

4. 库存与价差

• 库存：社会库存与厂内库存大幅下降，压力减轻。
• 价差：沥青与原油的价差走势显示成本支撑略有减弱，但反弹动力尚存。

5. 供需平衡与风险提示

• 供需平衡：供需好转预期上行，但仍需警惕基本面变化。
• 主要风险：
  • 9月初降水影响需求；
  • 原油价格大幅波动。

总结

当前沥青基本面供需矛盾有所缓和，基差对多头有利，但总体盘面运行偏空。投资者需关注天气、需求复苏持续性以及原油价格波动对沥青走势的影响。