20160807-兴业证券-兴证·基石_基差持续收窄_IF当月迎对冲机会_12页_751kb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳与麦元勋撰写，研究助理为高智威，分析了2016年8月7日沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现及套利机会。

市场回顾

• 整体趋势：本周市场呈现盘中震荡上行态势，沪深300和中证500指数分别微涨0.04%和0.01%，而上证50指数下跌0.30%。
• 外围影响：周一市场表现较弱，受美国GDP下滑及央行降准预期落空影响。
• 三大期货表现：IF、IH和IC期货整体表现强于指数，基差有所收窄。
• 基差情况：IF1608合约贴水幅度为0.38%，IH1608为0.28%，IC1608为0.90%。
• 成交量与持仓量：三大期货的日均总成交量大幅萎缩，IF、IH和IC分别下降16.89%、30.50%和15.24%。总持仓量基本维持上周水平，IF为4.62万手，IH为1.68万手，IC为3.45万手。

股指期货套利机会

• IF期货：IF1608合约贴水幅度较低，出现反向套利机会，最高单笔收益为0.46%。但未出现正向套利机会，收益持续较低。
• IH期货：IH1608合约基差持续处于低位，反向套利机会稀少，最高单笔收益为0.06%，且未出现正向套利机会。
• IC期货：IC1608合约贴水幅度相对较高，反向套利机会较多，最高单笔收益可达1.28%，年化收益在27.85%左右。但基差未收敛，且反向套利需融券，存在一定难度。

主要观点

• 套利机会分析：IF1608合约由于贴水幅度较低，存在对冲机会；IC1608合约贴水较高，反向套利机会较多，但受限于融券条件，收益可能难以实现。
• 市场情绪：投资者情绪有所升温，但市场趋势不明显。
• 风险提示：反向套利需融券，当前融券条件存在一定困难，投资者需谨慎评估操作可行性。

关键信息

• IF期货：当月合约贴水0.38%，反向套利单笔收益最高为0.46%，但未出现正向套利机会。
• IH期货：当月合约贴水0.28%，反向套利机会较少，收益较低。
• IC期货：当月合约贴水0.90%，反向套利单笔收益最高为1.28%，年化收益可达27.85%。
• 成交量与持仓量：IF、IH、IC期货日均成交量分别下降16.89%、30.50%和15.24%，总持仓量维持上周水平。
• 套利收益计算：正向套利与反向套利收益公式已提供，考虑了交易费用、保证金比率、无风险利率、融券利率等因素。

附录说明

• 期现套利计算方法：正向套利收益公式与反向套利收益公式均提供，考虑交易成本、保证金比率、利率等变量。
• 投资评级说明：行业和公司评级标准基于相对市场表现，分为推荐、中性、回避及买入、增持、中性、减持四个等级。
• 联系方式：提供了上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式，方便客户咨询。

图表说明

• 图1至图12分别展示了IF、IH、IC期货合约的走势、基差、成交量与持仓量变化，以及期现套利机会的1分钟数据和历史最大套利收益。
• 表1至表3分别列出了IF、IH、IC期货本周的收盘价、涨跌幅、基差及持仓量数据。

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