20160529-兴业证券-兴业·基石_成交量出现萎缩_对冲可选IH当月合约_12页_715kb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师麦元勋与任瞳撰写，研究助理为高智威，发布于2016年05月29日。报告主要分析了沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现及期现套利机会，重点讨论了当前市场情绪、成交量与持仓变化，以及各股指期货合约的基差情况。

市场回顾

1.1 沪深300股指期货

• 沪深300指数本周下跌0.51%，IF期货合约表现优于指数，其中当月合约下跌0.02%，季月合约下跌0.02%，下季合约上涨0.08%。
• IF期货的贴水幅度为0.94%，较上周有所收窄。
• 本周IF期货日均总成交量下降32.83%，至1.47万手，总持仓量增加至4.14万手。

1.2 上证50股指期货

• 上证50指数本周震荡下跌0.39%，IH期货合约逆势上涨，当月合约上涨0.06%，季月合约上涨0.12%，下季合约上涨0.33%。
• IH期货贴水幅度为0.61%，相对较小。
• 本周IH期货日均总成交量下降36.00%，至0.50万手，总持仓量增加至1.76万手。

1.3 中证500股指期货

• 中证500指数本周微涨0.12%，IC期货合约表现强势，当月合约上涨1.22%，季月合约上涨2.50%，下季合约上涨3.52%。
• IC期货贴水幅度为1.90%，仍处于较高水平。
• 本周IC期货日均总成交量下降21.71%，至1.65万手，总持仓量增加至3.59万手。

套利机会分析

2.1 期现套利机会

• 本周三大期指（IF、IH、IC）均出现期现套利机会，但只有反向套利机会。
• IC1606合约套利收益最高，单笔最高收益为2.54%，对应年化收益为38.15%。
• IH1606合约基差较低，反向套利收益仅为0.34%，年化收益为5.84%。
• IF1606合约套利收益为0.97%，年化收益为14.61%。
• IH当月合约盘中多次出现基差收敛，适合进行多次套利操作。

2.2 套利注意事项

• 反向套利需要融券，目前融券存在一定的困难，有融券条件的投资者可重点关注。
• IC1606合约基差未出现收敛，可持仓至交割前平仓。

关键信息

• 市场情绪整体偏谨慎，尽管外围市场回暖，但国内受经济数据疲弱和金融监管影响，未能明显反弹。
• 三大期指成交量均出现下降，其中IH期货成交量下降最多（36.00%）。
• 基差收窄表明市场对期货合约的估值趋于合理，但IC合约贴水仍较高，套利空间较大。
• 报告提供了期现套利收益的计算方法，用于评估套利机会的可行性。
• 报告还列出了各地区销售经理的联系方式，便于客户咨询。

投资评级说明

• 行业评级以相对表现与市场基准（上证综指/深圳成指）进行比较。
• 公司评级以相对大盘涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

附录信息

• 期现套利收益计算方法：基于期货与现货价格差异、交易费用、保证金比率、融券利率等因素进行计算。
• 信息披露：客户可通过兴业证券官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，且可能包含潜在利益冲突，投资者应谨慎使用。

总结

本周三大股指期货均出现期现套利机会，但主要为反向套利。IC1606合约套利收益最高，IH1606合约收益较低，IF1606合约收益适中。市场整体仍处于震荡状态，成交量和持仓量均有所下降，但IH当月合约因基差收敛，提供了多次套利机会。投资者应关注融券条件及套利机会的持续性，并结合自身情况进行决策。