20160214-兴业证券-兴业_基石_节前成交量下降_基差整体收窄_12页_749kb

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券研究所发布的关于2016年2月14日股指期货市场情况的分析，涵盖市场回顾、套利机会及附录说明等内容。报告由分析师陈云帆和任瞳撰写，研究助理为高智威。

主要观点

• 市场分化：春节前最后一周，市场出现分化，中小盘表现优于大盘蓝筹。中证500指数大涨3.57%，而沪深300和上证50指数分别上涨0.60%和下跌0.29%。
• 期货市场表现：期货市场整体表现优于现货市场，涨幅大于指数。
• 人民币贬值趋势缓解：随着人民币贬值趋势有所扭转，市场担忧情绪有所缓解。
• 成交量与持仓量下降：受春节假期影响，市场交投清淡，三大股指期货的总成交量和持仓量均出现下降。
• 基差收窄：三大股指期货的当月合约贴水幅度整体收窄，IF、IH和IC的贴水分别仅为0.90%、0.88%和0.83%。
• 套利机会：当月合约的套利收益较低，反向套利机会在IC合约前三个交易日表现较好，但随后下降。IF合约出现正向套利机会，但收益较低。反向套利需融券，目前存在一定的困难。

关键信息

1、本周市场回顾

1.1 沪深300股指期货

• 沪深300指数上涨0.60%。
• IF期货所有合约均上涨，涨幅分别为1.15%、1.44%、1.61%和0.98%。
• 基差整体进一步收敛，贴水分别为0.90%、2.69%、7.09%和11.26%。
• 日均成交量为2.05万手，较上周下降8.55%。
• 总持仓量减少0.29万手至4.27万手。

1.2 上证50股指期货

• 上证50指数下跌0.29%。
• IH期货除当月合约外，其余合约均上涨，涨幅分别为0.09%、1.12%和1.28%。
• 基差整体收窄，贴水分别为0.88%、2.02%、4.66%和7.18%。
• 日均成交量为0.68万手，较上周下降14.94%。
• 总持仓量减少0.09万手至1.70万手。

1.3 中证500股指期货

• 中证500指数大涨3.57%。
• IC期货四合约涨幅均超过指数，分别为5.39%、5.78%、5.48%和5.10%。
• 基差大幅收窄，贴水分别为0.83%、3.64%、11.51%和17.46%。
• 日均成交量为1.38万手，较上周下降9.44%。
• 总持仓量减少0.15万手至2.53万手。

2、股指期货套利机会

• IF期货：当月合约反向套利单笔最大收益为0.85%，年化收益为16.99%。周四出现正向套利机会，但收益较低。
• IH期货：当月合约反向套利收益继续下降，最高仅为0.44%，年化收益为11.26%。基差多次出现收敛，可考虑提前平仓。
• IC期货：前三个交易日存在较高反向套利收益，最高单笔收益为1.82%，年化收益为36.32%。之后收益下降。
• 融券限制：反向套利需融券，目前存在困难，建议有融券条件的投资者重点关注。

附录说明

期现套利收益计算方法

• 正向套利：适用于现货被低估、期货被高估的情况，通过卖出期货、买入现货获利。
• 反向套利：适用于现货被高估、期货被低估的情况，通过买入期货、卖出现货获利。
• 计算公式考虑了交易费用、保证金比率、无风险利率、融券利率及分红率等因素。

投资评级说明

• 投资评级基于行业或公司股票指数相对上证综指/深圳成指的表现。

• 推荐：相对表现优于市场；

• 中性：相对表现与市场持平；

• 回避：相对表现弱于市场。

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；

• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；

• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；

• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn）
• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王立维
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉
• 私募及企业客户负责人：刘俊文（021-38565559，liujw@xyzq.com.cn）
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰
• 港股机构销售服务团队：丁先树（18688759155，dingxs@xyzq.com.hk）

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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