20171023-申万宏源-煤炭行业周报_港口囤货贸易商开始出现抛售_月底产能释放煤价承压_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.10.14~2017.10.20）

核心内容概述

本报告分析了2017年10月中旬至10月底煤炭行业的市场动态，重点讨论了港口库存高企、煤价承压、产能释放及政策影响等因素。同时，对国际油价与煤价关系、六大电厂库存变化以及海运费波动进行了分析，并给出了相关股票的投资建议。

主要观点

1. 煤价承压，港口贸易商抛售

• 临近年底，2018年煤炭贸易长协合同谈判启动，政策导向倾向于降低并稳定煤价。
• 冬季雨雪天气增加，导致煤炭长期堆存存在自燃风险，部分贸易商开始抛售，引发煤价小幅下滑。
• 预计月底煤矿安监力度放松，产能集中释放，加之港口库存高位，煤价在冬储旺季可能进一步下跌。

2. 焦煤市场面临降价压力

• 国内焦煤市场受钢厂限产影响，需求萎缩。
• 蒙古焦煤进口增加，进一步加剧国内焦煤市场供大于求，预计焦煤价格将大幅下跌。

3. 港口库存高位运行

• 秦港煤炭库存一度攀升至700万吨以上，为年内最高点，影响港口正常运转。
• 港口开始组织下游拉运，以降低库存并维持正常运营。

4. 六大电厂库存低位

• 六大电厂库存天数持续保持低位，存煤可用天数减少。
• 电厂采购意愿消极，日均耗煤量环比下降。

5. 海运费上涨

• 国内主要航线平均海运费环比上涨13.44%，与港口库存高位有关。
• 澳洲-中国海运费保持稳定。

关键信息

港口动态

• 秦港：
  • 周均调入量62.84万吨，调出量62.77万吨，库存717万吨，周环比增加0.5万吨。
• 广州港：
  • 周末库存240.13万吨，环比减少0.37万吨。
• 锚地船舶：
  • 秦港与曹妃甸港日均锚地船舶共94艘，环比减少7艘。

煤价变化

• 动力煤：
  • 大同、东胜、霍林郭勒等地动力煤价格稳中有涨或持平。
  • 环渤海动力煤价格指数环比下降2元/吨。
  • 秦港5500大卡动力煤价格环比下降1元/吨。
• 炼焦煤：
  • 山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格稳中有降或持平。
• 无烟煤：
  • 阳泉、晋城无烟煤价格保持平稳。
• 喷吹煤：
  • 阳泉、长治喷吹煤价格稳中有涨。

国际油价与煤价对比

• 国际油价：
  • 布伦特原油现货价格上升1.41美元/桶至56.24美元/桶。
• 油价与煤价比值：
  • 国际油价与国际煤价比值2.48，环比下跌0.31点。
  • 国际油价与国内煤价比值3.77，环比上升0.07点。

投资建议

• 重点推荐：

  • A股唯一煤层气标的 蓝焰控股，因京津冀“煤改气”政策再提。
  • 煤机需求增加，推荐行业龙头 天地科技。

• 其他公司评级：

  • 西山煤电、陕西煤业、潞安环能、平煤股份等公司被推荐为“买入”或“增持”。
  • 冀中能源、*ST平能等公司被列为“中性”或“中性”。
  • 昊华能源、山煤国际等公司被列为“增持”。

表格概览

行业投资评级

• 看好（Overweight）：煤炭行业整体表现优于市场。
• 中性（Neutral）：行业与市场表现基本持平。
• 看淡（Underweight）：行业表现弱于市场。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人实际情况，谨慎进行。

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信息披露

• 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。
• 本公司具有证券投资咨询业务许可，资格证书编号为：ZX0065。
• 本公司可能为报告提到的投资标的提供投资银行服务。

总结

本报告指出，由于港口贸易商抛售及产能释放，煤炭价格面临下行压力，尤其在焦煤市场表现更为明显。港口库存高企影响港口正常运转，港口开始组织下游拉运以降低库存。国际油价与煤价比值有所变化，显示煤价相对国际油价的波动。在投资建议方面，重点推荐蓝焰控股和天地科技，同时对多家煤炭企业给出买入、增持或中性评级。投资决策应结合市场情况和个人需求，谨慎进行。