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文档总结

核心内容概述

本文档汇总了2022年3月6日东兴证券研究所发布的多篇行业分析与市场研究内容，涵盖食品饮料、A股策略、农林牧渔、金融工程、固收、非银行金融等多个领域。内容主要包括行业趋势分析、市场表现数据、公司动态、经济政策解读及投资建议等。

主要观点与关键信息

1. 食品饮料行业分析

• 原奶价格或见拐点：2022年原奶供需格局由供给偏紧逐渐过渡到供给偏松，原奶价格或出现拐点，乳制品企业成本压力有望减轻。
• 供需缺口变化：2021年供需缺口为5.5%，2022年预计为0.5%-2.5%，供需由紧平衡向宽松转变。
• 全年价格压力弱于2021年：预计2022年全年原奶价格压力弱于2021年，春节后至二季度可能小幅回落，三季度旺季价格反弹。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情、乳企管理瑕疵等。

2. A股策略

• 两会行情窗口期：历史数据显示，两会后A股上涨概率较高，尤其在经济数据下行时，政策预期更为敏感。
• 重点布局行业：新增提法中，消费者服务、专精特新、家政服务等行业受益；政策落地明确的领域如供应链、数字经济、碳中和等亦值得关注。
• 资源品与风格建议：建议布局铜、铝、镍、天然气、原油、煤炭等有望涨价的资源品，关注低估值的银地保及政策驱动的建筑央企、管材等基建链行业。
• 风险提示：行业景气度、宏观经济、疫情、政策变化等。

3. 市场数据概览

• A股主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板、中小板、沪深300均下跌，其中创业板跌幅最大。
• 港股表现：恒生指数和国企指数跌幅均超过2%。
• 国际市场：道琼斯、纳斯达克、标普、日经平均、富时100、德国DAX指数均下跌。
• 商品与货币：BRENT原油、NYMEX原油、COMEX铜、黄金价格均上涨；美元指数和中间价微涨。

4. 农林牧渔行业分析

• 晓鸣股份：作为蛋种鸡龙头，公司具备全国化布局和较强的生物安全体系，未来有望受益于行业集中度提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为0.87亿、1.11亿和1.21亿，对应PE分别为44.49、35.03、32.05倍。
• 投资评级：首次覆盖给予“推荐”评级。
• 风险提示：动物疫病、商品雏鸡价格波动、产能扩张不及预期等。

5. 金融工程分析

• 网下打新收益下降：2022年2月全市场网下打新收益率远低于去年同期，主要因新股上市数量和募资规模下降。
• 科创板与创业板表现差异：科创板打新收益不及创业板，但报价入围率有所上升。
• 次新股精选组合表现：2022年2月组合净值上涨0.90%，优于沪深300指数。年化收益率达24.27%，超额收益显著。
• 风险提示：政策预期差、地缘政治影响等。

6. 固收市场分析

• 10年期国债收益率调整：2月份收益率回调至2.8%，但仍有下行空间。
• 信用债策略：信用利差下行，地产债与城投债面临压力，建议关注优质城投，避免拉长久期。
• 可转债策略：转债抗跌性凸显，建议关注新券市场及结构性机会。
• 风险提示：疫情发展、政策变化、地缘政治等。

7. 非银行金融行业分析（中信证券）

• H股配股超额认购：H股配股认购率达95.29%，额外配股认购率高达53倍，显示市场对公司未来增长的期待。
• A股配股表现：A股配股认购率高达97.17%，募集资金达273.3亿元，公司资本实力增强。
• 资本中介业务：公司将投入190亿元用于发展资本中介业务，成为盈利突破口。
• 投资评级：短期股价波动风险释放完毕，A/H股估值低位凸显长期投资价值，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风险、市场风险、流动性风险等。

重要公司资讯

1. 伊利股份：即将完成对澳优乳业的全面要约收购，预计提升公司业绩。
2. 格力电器：计划分拆装备、工业核心部件业务，未来三年重点发展人工智能、机器人、储能领域。
3. 首旅酒店：2021年净利5567.69万元，同比扭亏，酒店数量增长20.9%。
4. 东吴证券：2021年净利23.92亿元，同比增长40.10%。
5. 凯莱英：拟投资30亿元建设生物药CDMO研发及商业化生产基地。

经济要闻

1. 全国人大会议：3月5日开幕，6天半会期，审议政府工作报告及经济计划草案。
2. 银行信贷结构优化：制造业信贷支持上升，房地产业仍受限制。
3. 美联储威廉姆斯观点：通胀面临上行风险，关注经济和通胀数据。
4. 政府工作报告重点：发展主要目标为GDP增长5.5%，失业率控制在5.5%以内，CPI涨幅3%左右。
5. 金融稳定保障基金：首次提出设立，防范重大风险。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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