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报告摘要

先锋期货棉花周报总结（2022-03-06）

核心内容概述

本报告主要分析了2022年3月棉花市场的基本面、价格走势、价差变化、持仓情况以及行业景气度。整体来看，棉花市场在供需两端表现不一，同时市场情绪和价格波动也对棉花期货走势产生影响。

基本面情况

供给端

美棉尚未开始种植，但产区较为干旱，可能对后续产量产生一定影响。
国内皮棉销售同比偏慢，但纺城现货成交量有所增加。
库存方面，保税区棉花库存增加，全国商业库存也有所上升，而工业库存略有下降。

消费端

美棉现货成交量周环比增加，但出口销售和出口装运周环比减少，尤其出口至中国减少明显。
国内纱线产量有所上升，但纱线库存增加，布产量月环比增加，但累计同比有所下降。
纺织品零售额略有上升，但累计同比出现下降。

价格走势

国内棉花价格

Cotlook A指数上涨0.26%，至135.55。
1%配额下进口棉价格指数上涨0.41%，至21211元/吨。
滑准税下进口棉价格指数上涨0.41%，至21308元/吨。
中国棉花价格指数328下跌0.31%，至22700元/吨。
涤短指数上涨3.82%，至7913元/吨。
粘短指数下跌0.75%，至13150元/吨。
C32S指数下跌0.50%，至29035元/吨。

国际棉花价格

美棉3月合约周环比下跌5.85%，至354123吨。
美棉5月合约周环比下跌1.63%，至105199吨。
美棉7月合约周环比下跌6.85%，至42吨。
美棉10月合约周环比下跌2.33%，至42吨。
美棉12月合约周环比上涨4.70%，至54666吨。

价差变化

国内价差

棉涤价差走缩，328指数与涤纶短纤价差缩小2.39%。
棉粘价差走扩，329指数与粘胶短纤价差扩大0.30%。
纯棉纱利润减少，C32S指数纺纱利润为-1496元/吨。

国际价差

美棉3月合约价差走弱，周环比减少50.81%。
美棉5月合约价差走弱，周环比减少1.63%。
美棉7月合约价差走弱，周环比减少6.85%。
美棉10月合约价差走弱，周环比减少2.33%。
美棉12月合约价差走强，周环比上涨4.70%。

持仓变化

郑棉1月合约持仓增加216.72%。
郑棉3月合约持仓减少80.38%。
郑棉5月合约持仓减少9.91%。
郑棉7月合约持仓增加237.25%。
郑棉9月合约持仓增加52.18%。
郑棉11月合约持仓增加990.61%。
CFTC管理基金净持仓周环比减少168张。
CFTC多头持仓比例减少3.68%。
CFTC空头持仓比例减少42.86%。
生产商多头持仓比例增加4.93%。
生产商空头持仓比例减少0.60%。
ICE美棉未点价卖单量减少5.81%。
ICE美棉未点价买单量增加12.91%。

操作建议

金三不及预期，建议采取偏空思路对待。
注意美棉干旱提前炒作，可能对价格产生影响。

2月USDA报告

全球棉花产量月环比减少81万包。
全球棉花需求月环比增加19万包。
全球棉花期末库存月环比减少70万包。
3月USDA报告时间：3月10日凌晨1点。

行业景气度

棉纺织行业PMI月环比减少1.97个百分点，至35.16。
中国棉纺织行业景气指数月环比减少0.90个百分点，至47.53。

总结

整体来看，棉花市场在2022年3月表现较为复杂，供给端暂无新变化，但美棉产区干旱可能影响未来供应；消费端表现不一，国内纱线库存增加，但出口至中国减少。价差方面，内外价差走缩，棉涤价差走缩，棉粘价差走扩，纯棉纱利润减少。持仓方面，郑棉合约持仓增加，美棉持仓减少，CFTC基金持仓变化不大。操作上建议偏空思路对待，同时关注美棉干旱情况对市场的影响。

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