20230625-开源证券-煤炭开采行业周报_煤价持续反弹_天气炎热_煤炭股可顺势布局_28页_4mb

煤炭行业周报总结（2023年6月）

1. 投资观点

• 煤价持续反弹，秦港Q5500动力煤平仓价涨至820元/吨，涨幅高达80.4%。
• 709-770元为煤价底部区间，基于年度长协价格与成本曲线分析。
• 基本面改善：煤矿开工率下降，电厂日耗超往年同期，进口煤持续下行，非电水泥开工率提升。
• 煤价探底基本完成，供需趋于平衡，建议顺势布局煤炭股。

2. 估值与投资机会

• 煤炭板块PE为59倍，PB为11.3倍，估值处于历史低位。
• 高分红与弹双标的推荐：
  • 高分红兼具弹性：兖矿能源、山煤国际、山西焦煤、潞安环能；
  • 稳健高分红：中国神华、陕西煤业；
  • 经济复苏及冶金煤弹性：平煤股份、淮北矿业、神火股份；
  • 中特估预期差：中煤能源；
  • 能源转型：华阳股份、美锦能源、电投能源、永泰能源。

3. 下游产业链分析

• 煤电产业链：电厂日耗维持高位，秦港库存快速去库，下游需求仍较强。
• 煤焦钢产业链：炼焦煤价企稳，钢厂开工率高位，进口焦煤回落，政策预期催化需求。

4. 风险提示

• 经济增速下行、疫情恢复不及预期、新能源加速替代的风险。

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