20160102-中泰证券-煤炭开采行业周报_库存创年内新低_煤价有望继续反弹_17页_1mb

证券研究报告总结：煤炭开采行业周报

核心内容

• 行业概况：2016年1月2日发布的煤炭开采行业周报显示，行业整体处于下行趋势，但部分指标出现改善迹象。
• 市场表现：本周煤炭行业指数下跌2.08%，强于沪深300指数的跌幅2.79%。
• 投资策略：市场震荡回落，投资建议为“中性”，并推荐配置标的如国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。
• 行业数据：1-11月煤炭开采和洗选业利润总额下降61.2%，反映行业盈利能力下滑。

主要观点

• 经济下行压力：12月官方制造业PMI小幅回升至49.7，但仍处于荣枯线下方，显示制造业仍处于萎缩状态。经济下行压力依然存在，稳增长政策需继续加码。
• 库存情况：港口库存减少至570万吨，为年内新低；电厂库存可用天数减少至17.69天，表明需求端有所改善。
• 煤价走势：动力煤价格局部上涨，国际煤价上涨，显示煤价有反弹迹象。
• 国际煤价上涨：国际动力煤和焦煤价格上涨，其中纽卡斯尔动力煤上涨0.32%，澳大利亚优质硬焦煤FOB报价上涨0.75美元/吨。
• 国内煤价稳定：国内动力煤价格局部上涨，炼焦煤和无烟煤价格保持平稳。
• 运输情况：煤炭海上运价下跌，但BDI指数上涨，显示国际运力有所改善。
• 行业政策：政府严控煤炭产能，供给侧改革加速，企业兼并重组预期增强。
• 投资机会：短期煤价反弹，建议关注结构性机会，推荐配置标的。

关键信息

行业要闻回顾

1. 中国12月官方制造业PMI略回升至49.7，但仍低于荣枯线。
2. 前11个月工业企业利润同比下降1.9%。
3. 前11月中国重点钢铁企业亏损达531亿元。
4. 1-11月煤炭开采和洗选业利润总额下降61.2%。
5. 神华包神铁路集团年运量突破1.5亿吨。
6. 4-11月印度煤炭产量同比增长9%。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨0.16美元至50.66美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价76.45美元/吨，环比上涨0.75美元/吨。

国内煤价

• 动力煤：秦皇岛港动力煤价格局部上涨，环渤海动力煤价格指数维持372元/吨。
• 炼焦煤：价格保持稳定，河北开滦、河南平顶山、山西柳林等地价格维持不变。
• 无烟煤：价格保持平稳，山西晋城、阳泉地区价格维持稳定。

库存情况

• 港口库存：主要三港库存减少39.59万吨至570万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存1160.30万吨，可用天数17.69天。
• 炼焦煤库存：四港口合计库存增加18.3万吨至225.5万吨。

运输情况

• 国内运价：煤炭海上运价下跌，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价均下降。
• 国际运价：BDI指数上涨7点至478点。

投资策略

• 短期：市场震荡，煤价反弹，关注需求端变化的持续性，布局春季反弹。
• 中期：供给侧改革、国企改革、企业转型等积极因素累积，行业整合预期增强。
• 推荐标的：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。

重点公司基本状况

投资策略

• 短期：行业受经济压力影响，但结构性机会存在，推荐配置标的。
• 中期：供给侧改革、国企改革、企业转型等积极因素累积，行业整合预期增强。
• 关注点：煤价反弹的持续性、需求端变化、政策对行业的影响。

估值与盈利预测

总结

• 行业基本面：煤炭行业整体处于下行趋势，产能过剩导致大量企业亏损。
• 市场表现：煤炭板块表现弱于大盘，但跌幅较小。
• 投资建议：短期关注煤价反弹，中期关注供给侧改革、国企改革及企业转型带来的机会。
• 推荐标的：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。

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