2023-06-26-美联储-全球资产配置每周聚焦_历史上美联储_skip_阶段资产价格表现如何_20页_1mb

美联储会议与市场预期：美联储6月会议暂停加息，维持利率区间5%~5.25%，继续推动"Higher for Longer"策略。美联储预计年内还将加息50BP，点阵图传递鹰派信号，但市场概率预期已显鸽派，联邦基金利率中位数为5.5%~5.75%，低于当前水平，预计2023年底前降息概率高。

历史经验与Skip阶段资产表现：美联储Skip现象普遍存在，尤其经济复苏阶段更常见。实际利率进入正区间是重要指标。历史上Skip阶段，美元涨幅0.7%，美股涨幅3.3%，黄金胜率仅23%，表现差；科技股表现稳定，原油与铜价格波动较大。当前美国实际利率负值，通胀强弱决定是否继续加息。

银行业发展与资产负债表：流动性趋紧，银行抵押贷款与信贷收缩；美联储资产规模继续下降，银行流动性趋紧。

资产价格表现：美股与美元表现较好，黄金表现欠佳，周期股如铜与原油表现不稳定；风险偏好上升，资金从货币市场流出，流入股市、债券，特别是科技、金融、黄金。周期类板块如工业、原材料受到资金青睐。

通胀与消费数据：美国5月CPI下降幅度较大，但核心通胀依旧较强劲，零售表现超出预期，显示消费韧性。生产指标与产能利用率显示工业总体稳定。

资金流向与资产偏好：美国科技、金融、工业板块吸金，外国权益资金主要流向中国市场与新兴市场；全球债券方面，投资级企业债受到较大流入，高收益债基本持平。

风险提示：投资者需关注欧美经济金融黑天鹅、通胀路径以及银行业的潜在风险。