20231105-德邦证券-美联储周观察_美联储是否已结束本轮加息周期__6页_1mb

美联储12月加息概率仅48%，88%概率明年1月再加息，首次降息预期提前至2024年5月，交易员预期明年有4次降息。核心观点基于经济数据疲软（如PMI、就业数据），表明美国经济过热反转，支持维持明年6月前不降息立场。美联储可能继续“不加息但保留选项”，以平衡经济下行与通胀风险。Powell强调通胀不确定性，通胀目标难以实现。资产负债表变化显示资产减少，负债端逆回购增加，美债利率下行改善流动性。风险包括金融系统风险升级、通胀下行慢于预期。

CME模型显示12月加息概率48%，远端降息预期提前，经济数据疲软推动市场对加息停止交易。通胀前景不明朗，美联储或保留加息选项，但最后一次加息影响弱化。报告维持明年6月前不降息，基于经济软着陆和通胀超目标基准。