20200924-天风证券-纺织服装行业点评_耐克21FYQ1大中华收入+8_达17.8亿美元领跑全球_DTC继续发力_线上增长+品牌势能加速巨头复苏_2页_587kb

纺织服装行业分析总结

核心内容

本报告分析了NIKE在2021财年第一季度（FYQ1）的业绩表现，以及其在大中华地区的增长情况，同时探讨了运动行业相关政策对市场的影响，并推荐了行业内的重点标的。

主要观点

NIKE FYQ1业绩表现

• 整体营收：NIKE 2021FYQ1总营收为105.94亿美元，同比下降1%。
• 大中华地区表现：大中华区营收达到17.8亿美元，同比增长8%，成为NIKE业绩增长的重要支撑。
• 细分品类增长：
  • 鞋类：12.5亿美元，同比增长10%
  • 服饰：4.8亿美元，同比增长5%
  • 装备：0.5亿美元，同比增长3%
• 盈利能力：尽管营收略有下降，但净利同比增长11%达15.18亿美元，净利率提升1.51个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 毛利率：毛利为47.41亿美元，同比下降3%，毛利率为44.8%，同比下降0.9个百分点，整体保持稳定。

DTC渠道表现

• DTC业务营收：2021FYQ1 DTC业务营收为37亿美元，同比增长12%。
• DTC占比：DTC业务营收占比升至34.9%，环比20FY提升1.8个百分点。
• DTC策略：DTC业务通过线上官方直营店和NIKE LIVE地标社区门店，有效覆盖NIKEPLUS会员及粉丝群体，成为业绩增长的新引擎。

政策利好

• 体育教育改革：多部委发文推进学校体育教育深化改革，强调青少年体育运动，长期利好运动服饰产业链。
• 体育产业高质量发展：政策鼓励体育产业高质量发展，进一步激发学生体育运动需求，推动体育产品消费增长。

关键信息

重点标的推荐

风险提示

• 市场需求波动：后疫情时代运动市场需求可能疲软。
• 成本上升风险：原材料价格及人工加工成本上升可能影响盈利能力。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 评级体系：预期行业指数涨幅5%以上

分析师信息

• 范张翔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080004，邮箱：fanzhangxiang@tfzq.com
• 孙海洋：分析师，SAC执业证书编号：S1110518070004，邮箱：sunhaiyang@tfzq.com

相关报告

1. 《纺织服装-行业点评：多部委发文强调青少年体育运动，利好运动服饰产业链》2020-09-23
2. 《纺织服装-行业专题研究：行业研究框架培训》2020-09-04
3. 《纺织服装-行业研究周报:5月服装社零数据持续恢复，降幅收窄；618大促运动板块表现靓丽》2020-06-23

投资评级声明

天风证券研究信息

• 地址：
  • 北京：北京市西城区佟麟阁路36号
  • 武汉：湖北武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼
  • 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼
  • 深圳：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼
• 邮编：
  • 北京：100031
  • 武汉：430071
  • 上海：201204
  • 深圳：518000
• 联系方式：
  • 邮箱：research@tfzq.com
  • 电话：(8627)-87618889 / (8621)-68815388 / (86755)-23915663
  • 传真：(8627)-87618863 / (8621)-68812910 / (86755)-82571995