2021-12-24-富途证券-耐克（NKE）_大中华区营收下滑拖累业绩_供应链问题仍是困扰_5页_747kb

耐克2022财年Q2季报分析总结

公司整体业绩

耐克2022财年Q2营收同比增长1.1%至113.6亿美元，高于市场预期的112.5亿美元；净利润增长7%至13.4亿美元。按固定汇率计算，营收增长为0%。主品牌（包括匡威）收入持平，但EBIT下滑11%；匡威品牌收入增长16%，EBIT增长52%。有效税率下降至10.9%，拉动净利润增长。

地区表现

• 北美地区收入增长12%，EBIT增长21%，得益于体育运动回归和黑五假日季需求。
• 欧洲、中东、非洲（EMEA）地区收入增长6%，EBIT稳健。
• 大中华区收入下滑24%（批发、Direct和电商渠道均受影响），拖累整体EBIT36%。
• 其他地区（亚太和拉丁美洲）收入下滑6%，EBIT下滑8%，部分因越南供应中断和疫情影响。

数字化战略进展

数字电商业务收入增长11%，占总收入25%，会员人数增长27%，重复购买率提升。电商渠道占Direct业务40%，推动北美增长40%。管理层预计到2025年电商收入占比达40%。

运营与成本

毛利率提升2.8%至45.9%，主要因Direct业务毛利率增加和全价销售比例上升。销售、管理和一般费用增长15%，占营收比例33%。库存增加至65亿美元，周转天数减少。

未来展望与风险

供应链问题缓解，越南工厂产能恢复至约80%。预计2022全年Q3营收增长为低单位数，全年毛利率提升150个基点。风险包括供应链中断和中国市场挑战；投资建议谨慎。

投资建议与核心观点

业绩表现中规中矩，数字化亮点初显，但仍受供应链拖累。建议投资者保持关注。