20180401-招商证券-通信行业信息周报（2018年第14周）_运营商Capex下滑预期落地_关注流量增长及物联网加速下投资机遇_27页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

2018年第14周，通信行业（申万）上涨9.05%，在28个子行业中涨幅排名第3。尽管沪深300指数下跌0.16%，通信板块仍表现强劲。整体来看，行业进入4G周期尾声，运营商资本开支（Capex）下滑预期落地，降幅收窄，行业逐步向5G转型。

主要观点

运营商Capex下滑预期落地：
- 2018年三大运营商总Capex为2911亿元，同比下降5.58%。
- 中国移动、中国电信、中国联通分别计划投资1661亿元、750亿元、185亿元，其中联通4G网络投资增长15.64%，实现NB-IoT全面覆盖。
- 4G网络投资下降，但物联网、IDC等新业务投资有所增长，成为行业新机遇。
流量增速加快，成为行业收入支撑：
- 流量收入已成为运营商收入的重要组成部分，如中国移动手机上网流量收入达3473亿元，占总收入46.9%。
- 建议围绕流量相关的信息基础设施、软硬件及增值服务寻找投资机会。
阿里云全面进军物联网：
- 阿里云宣布全面进军物联网，计划未来5年连接100亿台设备。
- 阿里云IoT定位为物联网基础设施的搭建者，重点布局边缘计算，推动平台整合和应用场景落地。
- 阿里与联通合作打造ID-SIM生态，推动物联网安全与应用发展。
华为年报显示强劲增长与布局5G：
- 华为2017年销售收入6036亿元，同比增长15.7%；净利润475亿元，同比增长28.1%。
- 智能终端业务全球市场份额突破10%，稳居全球前三。
- 华为积极布局5G、物联网、云计算等新兴技术，计划抢占5G商用先机。
增值税改革利好通信行业：
- 制造业增值税税率从17%降至16%，基础电信服务从11%降至10%，全年减税超4000亿元。
- 通信制造业和运营商将直接受益，行业整体赋税压力减轻，投资和业务增长动力增强。

关键信息

重点推荐标的：天源迪科、中兴通讯、烽火通信、光环新网、高新兴、特发信息、亨通光电、中天科技、光迅科技。
建议关注标的：东土科技、中际旭创、亿联网络、星网锐捷、海格通信、国睿科技、金信诺等。
行业估值：据3月30日最新收盘价，通信板块动态PE为44.99倍。
资本开支结构：无线及固网投资下降，IT支持、IDC等投资略有增长。
物联网发展：中国移动、中国电信、中国联通均扩大NB-IoT覆盖范围，推动物联网连接数增长。
5G进展：华为完成5G NSA功能测试，中国移动在雄安新区启动5G-V2X远程驾驶测试。
增值税改革：对制造业、基础电信服务等行业带来减税利好，推动行业投资和业绩增长。

重点公司财务指标（部分）

公司名称	股价（元）	16EPS	17EPS	18EPS	17PE	18PE	PB	评级
天源迪科	16.00	0.29	0.39	0.56	41.0	28.6	2.3	强烈推荐-A
中兴通讯	30.15	-0.56	1.09	1.24	27.7	24.3	3.1	强烈推荐-A
亨通光电	37.73	0.97	1.65	2.42	22.9	15.6	5.1	强烈推荐-A
高新兴	14.34	0.27	0.41	0.53	34.0	27.1	3.4	强烈推荐-A
中天科技	12.28	0.52	0.73	0.89	16.8	13.8	2.2	强烈推荐-A
烽火通信	28.72	0.68	0.79	0.95	36.4	30.2	3.4	强烈推荐-A
光迅科技	28.73	0.44	0.51	0.68	56.3	42.2	5.9	强烈推荐-A
特发信息	9.5	0.31	0.40	0.53	23.8	18.0	3.2	强烈推荐-A

行业投资建议

推荐：行业基本面良好，指数有望跑赢沪深300。
中性：行业基本面稳定，指数与市场基准同步。
回避：行业基本面疲软，指数可能跑输市场。

风险提示

物联网发展不及预期
政策落地不及预期
宏观经济波动

行业重点新闻

5G进展

中国移动与华为、长城汽车在雄安新区启动5G-V2X远程驾驶测试
中国电信计划在12个城市进行5G试商用
华为完成5G NSA功能测试，成为首个支持5GNR标准的厂商
澳大利亚开通全球首个5G网络热点
天津开通首个5G基站
AT&T计划部署6万个“白盒5G基站”

光通信进展

中国移动完成国内首次单载波400GOTN设备测试
中国联通推出“王卡宽带”服务
NEL推出600Gbps/λ相干DSP
中兴完成200Gbps光通信编码测试系统

物联网进展

阿里云全面进军物联网，计划连接100亿台设备
Gartner预测2018年全球物联网安全支出将达15亿美元
ICA联盟发布物联网安全芯片测试结果

运营商进展

中国移动中标国家政务云平台采购项目
中国电信计划新增20万4G基站，净增6000万用户
中国移动当选LFN董事会副主席

设备商&芯片商进展

爱立信部署加拿大最深地下LTE网络
三星投资70亿美元扩建西安芯片厂
华为参建全球最南端海底光缆项目

云计算&IDC进展

阿里江苏云计算数据中心项目开工
腾讯云在印度布局，计划开放第二个数据中心

重点公司公告

高新兴一季度盈利增长54.86%~83.02%
天源迪科一季度盈利增长290%~320%
海格通信一季度盈利增长20%~50%
东土科技一季度盈利增长25%~55%
通鼎互联一季度盈利增长65%~85%
星网锐捷一季度盈利增长47.85%
金信诺实际控制人拟增持不低于2000万元

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%~20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数与基准同步
- 回避：行业基本面疲软，指数跑输基准