20210220-格林期货-PTA期货周报_油价坚挺_成本驱动为主_17页_953kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场行情及影响因素，重点围绕供给端、需求端和成本端展开。报告指出，当前PTA市场基本面偏弱，但成本端支撑明显，整体呈现成本驱动的格局。同时，报告对市场操作策略进行了建议，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 供给端：PTA行业供给压力较大，尽管部分装置因检修或停车减少产量，但新装置投产（如百宏、虹港）增加了整体供应。PTA开工负荷维持在较高水平（86.16%），产量稳定。
• 需求端：聚酯行业开工负荷有所回升，但终端需求仍受春节假期影响，整体处于季节性淡季。纱厂提前开工，对需求有一定支撑。
• 成本端：国际油价坚挺，PX（对二甲苯）价格走高，对PTA形成较强成本支撑。加工费处于低位（303元/吨），成本驱动逻辑显著。

2. 市场操作建议

• 单边操作：关注PTA价格回调后的多单介入机会。
• 多边操作：以空配为主，警惕油价波动对市场的影响。
• 风险提示：需关注国际疫情发展、原油价格波动、下游需求变化及新增产能投放。

关键信息

1. 行情回顾

• PTA主力合约：本周上涨4.12%，报4296元/吨。
• 节后表现：受国际油价上涨影响，PTA节后高开，但涨幅弱于乙二醇和短纤。
• 库存情况：
  • 社会库存：2021年1月达456.36万吨，创新高。
  • PTA厂家库存：截至2月19日为5.5天，环比增加2天。
  • 聚酯厂家库存：PTA原料库存为8.8天，环比下降0.2天。

2. 供给端动态

• 装置投产：百宏新装置已量产，虹港250万吨装置计划月底试车。
• 检修与重启：多家聚酯企业检修与重启并存，如宿迁逸达、仪征化纤、常熟通恒等，预计节后逐步恢复生产。

3. 需求端动态

• 终端开工：织机开工水平降至4.34%，处于低位。
• 聚酯库存：FDY、DTY、POY库存天数分别增至13.2天、18.5天、11.5天，库存压力仍存。
• 出口数据：我国服装及衣着附件出口量同比下降9.24%，但跌幅有所收窄。

4. 成本端支撑

• 国际油价：节日期间持续上涨，对PTA形成较强支撑。
• PX价格：截至2月19日，PX价格为780.33美元/吨（CFR中国主港），价格走高进一步支撑PTA。

风险提示

• 国际疫情：可能影响全球供应链和终端需求。
• 原油价格波动：油价变化将直接影响PTA成本。
• 下游需求变化：终端需求疲软或回暖将影响PTA走势。
• 新增产能投放：虹港等新装置投产将增加供给压力。

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