20210320-格林期货-PTA期货周报_成本驱动为主_关注油价波动情况_17页_775kb

PTA市场分析总结

核心内容

本报告由研究员封晓芬撰写，联系方式为010-56711731，从业资格为F3048238，投资咨询编号为Z0015610。报告主要围绕PTA市场近期走势进行分析，涵盖供给、需求、成本端因素，以及操作建议和风险提示。

主要观点

• PTA价格波动：受成本端影响较大，本周PTA主力合约周跌幅达6.11%，报4306元/吨。
• 供给端：装置集中检修，开工负荷下降，但部分装置计划重启，供给端缩量有限。
• 需求端：聚酯开工维持高位，但产销低迷导致库存攀升，终端需求恢复缓慢。
• 操作建议：建议轻仓谨慎操作或观望，注意油价波动对PTA价格的影响。
• 风险提示：包括国际疫情发展、原油价格波动、下游需求变化以及新增产能投放等。

关键信息

供给端分析

• 装置检修：本周海南逸盛、新疆中泰等装置检修，恒力石化4#计划重启，但珠海BP、恒力1#和5#等装置计划检修，整体供给小幅回升。
• 开工负荷：截至3月19日，PTA开工负荷为77.59%，环比下降1.2%。
• 产量：本周PTA产量为97.49万吨，环比增加1.24万吨。

需求端分析

• 聚酯开工：截至3月19日，聚酯开工负荷为93.46%，环比上升0.32%。
• 聚酯产量：本周聚酯产量为114.69万吨，环比增加0.39万吨。
• 终端需求：织机开工负荷提升，但整体恢复有限；盛泽地区坯布库存天数上升；服装出口同比下降18.66%。

成本端分析

• 油价波动：油价高位大幅回落，对市场情绪造成负面影响，成为PTA价格波动的主要因素。
• 加工费：截至3月18日，PTA加工费为370元/吨，处于低位。

多空逻辑

利多因素

1. 装置检修：PTA装置集中检修，供给端缩量明显，已有检修计划尚未执行的装置产能达1250万吨。
2. 聚酯开工高位：聚酯开工维持在93%以上，现金流较好，支撑PTA需求。
3. 加工费低位：加工费处于历史低位，进一步压缩空间有限。

利空因素

1. 库存高企：社会库存水平远高于往年，PTA厂家库存天数为4.3天，聚酯厂家库存天数为7.77天。
2. 油价回落：油价高位大幅下跌，削弱成本端支撑，拖累PTA价格。
3. 聚酯库存攀升：FDY、DTY、POY等产品库存持续上升，终端需求恢复缓慢。

风险提示

• 国际疫情：疫情发展可能对终端需求产生不确定性影响。
• 原油价格波动：油价剧烈波动将直接影响PTA成本端。
• 下游需求：聚酯及终端需求恢复速度将决定PTA走势。
• 新增产能：新装置产能投放可能对市场供需格局造成冲击。

操作建议

• 操作策略：建议轻仓谨慎操作或观望，避免因油价波动导致的市场不确定性。
• 关注重点：油价走势、装置检修进度、聚酯库存变化及终端需求恢复情况。

总结

PTA市场近期表现受成本端影响显著，尽管供给端因检修有所缩量，但库存高企和油价回落仍是主要压力。聚酯开工维持高位，但产销不佳导致库存攀升，终端需求恢复缓慢。整体来看，PTA价格更多受油价波动主导，建议投资者保持谨慎，关注市场变化及风险因素。