20210529-格林期货-PTA期货月报_成本驱动为主_关注油价能否突破前高_18页_954kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员封晓芬撰写，提供了关于**PTA（精对苯二甲酸）**市场分析的详细内容，包括行情走势、供需分析、多空逻辑及风险提示等。报告重点分析了PTA在5月和6月的市场表现，强调成本端对价格的支撑作用，同时关注供需变化和油价波动对PTA的影响。

主要观点

• PTA市场整体震荡偏强，主要由成本端支撑，但不建议追高。
• 6月供应或小幅收缩，因部分装置计划检修，若逸盛新材料新装置未能成功量产，PTA去库仍可维持。
• 下游聚酯开工维持高位，但库存压力持续增加，可能对PTA需求形成拖累。
• 油价高位震荡，成为PTA成本端的重要支撑，但伊朗制裁谈判和宏观政策等因素可能影响其走势。

关键信息

2.1 行情预判

• 供应端：恒力石化5#、虹港石化、亚东石化等装置计划检修，扬子石化、逸盛宁波计划重启，主流工厂6月合约减量供给。
• 需求端：聚酯开工维持相对高位，但库存不断攀升，存在压力。
• 成本端：油价受伊朗制裁谈判和高盛上调目标价影响，震荡走强。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 加工费低位：截止5月27日，PTA生产加工费为529.98元/吨，成本端支撑有力。
• PTA开工负荷低位回升：截止5月27日，开工负荷为82.86%，环比上升7.43%。
• 出口增长：4月出口量同比增长224.8%，显示一定的市场需求支撑。
• 阶段性去库：PTA社会库存和厂家库存均有所下降，显示市场去库趋势。

利空因素

• 聚酯库存攀升：FDY、DTY、POY等产品库存天数持续上升，对PTA需求形成压力。
• PTA社会库存较高：截止5月27日，社会库存为419.63万吨，整体供给压力较大。
• 终端需求季节性转弱：织机开工水平下降，坯布库存增加，显示终端需求疲软。

中性偏空因素

• 新增订单有限：终端新增订单未有明显改善，存在季节性回落迹象。
• 聚酯库存天数增加：尽管部分产品库存略有下降，但整体仍呈上升趋势。

操作建议

• 关注逢低买入机会：PTA震荡偏强，不建议追高，等待回调后介入多单。
• 控制仓位：鉴于聚酯库存压力较大，建议谨慎操作，避免过度追涨。

风险提示

• 国际疫情情况：可能影响全球供应链和需求。
• 原油价格波动：作为PTA成本端的重要因素，油价变化将直接影响PTA走势。
• 下游及终端需求变化：若需求持续疲软，可能对PTA价格形成压力。
• 新增产能投放：新装置投产可能增加市场供应，影响价格表现。

免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员的职业理解。
• 报告结论力求客观、公正，不受到任何第三方的授意或影响。
• 报告不构成期货买卖的出价或询价，投资者据此操作，风险自担。

结构概览

• Part 1 上期复盘

  • 观点回顾：供需边际改善，PTA维持阶段性去库。
  • 盘面回顾：PTA主力合约震荡下跌，成本端支撑稍弱。
  • 复盘对比：装置重启增多，下游库存压力增加，PTA整体震荡。

• Part 2 本期分析

  • 行情预判：供应小幅收缩，需求支撑有限，成本端震荡走强。
  • 多空逻辑：利多与利空因素并存，需关注库存变化与油价波动。

• Part 3 风险提示

  • 涵盖国际疫情、油价波动、下游需求及新增产能等关键风险点。

总结

本报告以PTA市场为核心，结合供需变化、成本端支撑及风险因素，提出了震荡偏强的市场判断，并建议投资者关注逢低买入机会。同时，强调了油价波动、聚酯库存压力及终端需求变化对PTA价格的重要影响，为市场参与者提供了较为全面的分析框架。