20240911-开源证券-滔搏-06110.HK-港股公司信息更新报告_弱需求下经营负杠杆_折扣加深致盈利预警_坚定高分红_3页_444kb

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滔搏公司（股票代码6110HK）2024年9月11日发布投资报告，维持“买入”评级。报告显示，公司因弱需求和消费疲软，FY2025年上半年首次出现盈利预警，收入同比下降，归母净利润同比下降35%。主要原因包括线下客流减少导致经营负杠杆上升，以及折扣加深使毛利率下降。

公司积极应对策略包括强化全域一体化运营，改善货品库存管理，并新增品牌合作，优化线上线下销售结构。线上渠道表现出色，销售占比提升。预计2025-2027年归母净利润预测下调至133亿、153亿、181亿元，对应EPS分别为0.2元、0.2元、0.3元，当前股价PE调整至95倍、82倍、70倍。

公司坚持高分红政策，预计全年派息率100%，但考虑到弱需求可能持续，第二半段收入和折扣降幅可能加大。风险包括新品牌合作不及预期、折扣改善不足以及新品售罄率下降。财务摘要显示毛利率、净利率等指标有所波动，估值保持稳定。

分析师建议投资者关注公司全域运营优势和库存控制能力，尽管盈利预警，但预计长期增长潜力。报告强调，投资者需注意弱需求风险，并参阅完整信息披露。（总结字数：398字）