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2017年9月金融市场月报总结

核心内容

2017年9月，中国金融市场整体呈现资金面松紧交替、资产价格稳定、外汇市场波动加剧的特征。央行通过灵活的公开市场操作和窗口指导，对市场流动性进行调控，同时受到季末考核、税期及国际形势的影响，市场情绪和资金供需有所变化。人民币兑美元在月内先升后贬，整体贬值趋势明显。

主要观点

• 资金市场：资金面月初偏紧，但央行通过逆回购操作和窗口指导缓解了市场压力。全月实现150亿净回笼，资金利率整体呈现先降后升的走势。
• 同业存单：市场对存单的需求旺盛，发行利率有所下降，但月末利率回升。股份制银行存单利率在不同期限上均有不同程度的下调。
• 同业存放：跨季品种需求突出，短期品种供给充足，但跨季资金供给不足，导致利率持续走高。长期限品种交易清淡。
• 同业资产：以同业理财和银登ABS为主，收益率维持稳定，非保本产品供给在5.0%-5.4%之间，券商收益凭证和信托池产品价格相对较高。
• 票据资产：9月票据市场交易活跃，价格下行，但月中因资金紧张，票据价格趋稳。全月电子银票转贴现价格从4.55%降至4.40%。
• 外汇市场：美元指数先跌后涨，人民币兑美元在宽幅波动中收跌，月内贬值幅度达500BP。受国际政治和货币政策影响，人民币汇率波动较大。

关键信息

资金市场

• 公开市场操作：央行在9月灵活开展逆回购和MLF操作，全月净回笼150亿元。
• 利率走势：7天逆回购利率为2.45%，14天为2.6%，MLF利率为3.2%。
• 资金供需：月初资金面偏紧，中旬因税期和财政投放有所缓解，下旬再度收紧，跨季资金尤为紧张。

同业存单

• 发行情况：全月共发行2453期存单，发行量22007亿元，认购率达90%。
• 利率变化：1个月期存单利率降至4.15%，3个月期降30BP至4.65%，6个月期降10BP至4.5%，1年期降20BP至4.5%。

同业存放

• 跨季品种需求：主要集中在14天至1个月期限，市场需求报4.6%-4.7%，供给极少。
• 长期品种：3个月期存出价4.5%-4.6%，6个月至1年期存出价在4.7%以上。

同业资产

• 主要产品：同业理财、银登ABS、券商收益凭证、信托池、股票质押式回购。
• 收益率：非保本产品收益率在5.0%-5.4%之间，ABS资产收益率在5.1%-5.5%，股票质押式回购收益率在5.8%-6.0%。

票据资产

• 价格走势：电子银票转贴现价格从月初4.55%下行至4.40%，整体呈现稳中有降趋势。
• 交易活跃度：月初交易热情高涨，月中因资金紧张交易活跃度下降，月末因流动性不足，交易明显萎缩。

外汇市场

• 美元指数：全月上涨0.35%，触及93.02。
• 人民币汇率：兑美元即期汇率月内贬值500BP，收报6.647，中间价收贬359BP。
• 影响因素：朝鲜局势、美联储政策、十九大临近、国庆假期流动性影响等。

市场展望

货币政策与资金面

• 节后资金面有望宽松，但三季度财税清缴规模较大，流动性将受到一定影响。
• 央行继续实施定向降准，但仅为考核范围的微调，流动性释放有限，稳健中性政策基调不变。

同业市场

• 四季度同业资产交易活跃度将低于以往，收益率维持稳定。
• 10月票据价格预计稳中有降，受资金成本和机构配置需求影响。

外汇市场

• 美元指数涨势企稳，人民币贬值压力有所缓解。
• 十九大精神临近，监管层预计不会让人民币出现明显贬值预期。

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