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2018年11月5日-11月9日 金融市场周报总结

核心内容概览

本周金融市场整体呈现流动性宽松、资产价格下行、外汇市场承压的态势。央行保持中性操作，市场资金面较为充裕，存单市场活跃，债券市场收益率普遍下降，美元指数小幅上涨，人民币汇率承压下行。政策层面，央行及监管部门持续关注民营企业融资问题，出台多项措施支持其融资渠道。

主要市场数据

线上回购市场

线下资金市场

债券市场

大宗商品

外汇市场

资金市场情况

公开市场操作

• 央行于周一等量续作4035亿1年期MLF，利率维持在3.3%不变。
• 全周未开展公开市场操作，实现零投放。

质押式回购

• 市场流动性整体宽松，短期资金泛滥，隔夜利率走低至2.0%。
• 随后大行融出缩量，隔夜利率有所收紧，但平稳收盘。
• 更长期限的回购品种仅2个月受到关注，其他期限交易清淡。

同业存单

• 全周共发行704期，发行量3126亿，认购率86%。
• 1个月存单动力不足，AAA城商行利率2.45%。
• 3个月存单清淡，股份制和AAA城商行利率3.05%和3.2%。
• 6个月存单需求稀少，AAA城商行一度提价至3.45%，引发基金买盘。
• 9个月存单表现活跃，股份制利率3.57%，AAA城商行利率3.63%-3.65%。
• 1年期存单需求旺盛，股份制利率3.6%，个别AAA城商行利率3.7%。

外汇市场动态

• 美股三大股指全周下跌，美元指数小幅上涨。
• 在岸人民币兑美元收盘报6.944，周累计下跌543BP。
• 中间价调贬166BP，报6.9329。
• 离岸CNH报6.943，与在岸汇率基本持平。
• 1年期NDF报6.9903，周贬值410BP。
• 1年期掉期贴水扩大至290BP。

本周重要新闻回顾

1. 国家外汇管理局公布国际收支平衡表数据

   • 三季度经常账户顺差回升，货物和服务贸易顺差扩大。
   • 非储备性质金融账户逆差188亿美元，证券投资净流入近500亿美元。
   • 储备资产减少30亿美元，外汇储备减少31亿美元。

2. 央行行长易纲谈民营企业融资

   • 强调解决融资难比融资贵更为紧迫。
   • 提出“三支箭”政策：债券、信贷、股权支持。
   • 试点民企债券融资支持工具，已有30家民企准备发行。

3. 郭树清谈民营企业融资问题

   • 提出“一二五”目标，即大型银行民企贷款占比不低于1/3，中小型银行不低于2/3。
   • 银保监会从“稳、改、拓、腾、降”五方面入手解决民企融资问题。

4. 10月进出口数据公布

   • 出口同比增长20.1%，进口增长26.3%。
   • 贸易顺差2336.3亿元，环比收窄5%。
   • 美元计出口增长15.6%，进口增长21.4%。

同业市场展望

资金市场

• 未来一段时间内，资金面将维持平稳宽松，主要因央行流动性压力小、政府债发行缴款影响趋弱、11月非缴税大月。
• 政策层面，央行将保持流动性合理充裕，重点疏导资金向实体经济传导。

资产市场

• 短期资金成本与资产价格利差缩窄，利率进一步下降。
• 短久期ABS产品发行价格维持当前水平，长久期资产仍有下降空间。
• 收益凭证市场供应较少，但因保本性质，机构认购热情高。
• 信托池产品面临年底赎回压力，跨季度品种可能提价。

外汇市场

• 美联储仍维持加息轨道，境内购汇需求不减。
• 人民币汇率承压，预计逐渐接近6.98元，但破“7”可能性不大。
• 大行适度提供美元流动性，维持人民币基本稳定。

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