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2018年10月金融市场月报总结

核心内容

2018年10月，中国金融市场整体呈现流动性充裕、利率下行的态势，但月末资金面有所收紧。同时，外汇市场中美元指数强势，人民币承压贬值，而部分资产价格则保持稳定或小幅调整。

主要观点

• 资金市场流动性充足：受降准和季末因素影响，市场流动性较为宽松，短期利率快速下行。
• 利率走势：整体利率下行，但月末因资金面收紧，利率有所回升。
• 同业存单市场：发行量减少，高利率品种有一定发行量，不同期限产品利率差异明显。
• 同业存放市场：短期品种需求报价低位，长期品种需求相对较高。
• 资产市场表现：资产证券化产品价格稳中有降，非标资产价格稳定。
• 外汇市场：美元指数上涨，人民币承压贬值，但月末因中美领导人通话，人民币出现反弹。

关键信息

一、资金市场概述

• 流动性状况：10月因国庆假期和降准政策，市场流动性充裕，隔夜加权利率最低达1.54%。
• 降准影响：10月15日降准释放约1.2万亿资金，扣除MLF到期4515亿后，净释放约7500亿。
• 央行操作：10月累计开展5次逆回购操作，总操作量5200亿，利率2.55%，净回笼6615亿。
• 利率走势：隔夜利率全月下行30bp，7天利率下行11bp，14天利率下行66bp，月末收于2.39%。

二、同业存单

• 发行情况：全月共发行2185期同业存单，总金额1.4578万亿，较9月减少5386亿。
• 利率变化：1个月期AAA城商行存单利率下行20bp至2.5%，3个月期上行30bp至3.0%，6个月期持平在3.25%-3.3%，9个月-1年期在3.55%-3.6%，AAA城商行在3.65%-3.7%。

三、同业存放

• 短期品种：7天、14天、1个月存入报价分别在2.1%-2.3%、2.2%-2.5%、2.3%-2.5%区间。
• 长期品种：3个月以上存入报价较高，股份制银行不低于3.0%，城商行在3.2%-3.3%。
• 更长期限：6个月存入报价在3.3%-3.4%，一年期股份制银行报价集中在3.55%-3.6%，城商行报价在3.65%以上。

四、资产市场

• 同业资产：整体价格平稳，资产证券化产品价格稳中有降，其他非标资产价格稳定。
• ABS产品：10月发行54只产品，总金额934.9亿，环比减少60%。
• 具体产品利率：
  • 银行间CLO：1年期3.6%-4.0%，2年及以上4.0%-4.7%。
  • 企业类供应链金融ABS：4.84%-5.2%。
  • 非保理财：4.3%-4.5%。
  • 券商受益凭证：季度内3.2%-3.4%，跨季度4.5%，一年期5.0%。
  • 信托池产品：不跨季4.8%-5.0%，一年期5.8%-6.0%。
  • 同业借款：一年期4.5%-5.3%。

五、票据资产

• 票据利率：整体呈下降趋势，上旬快速下行，中旬缓慢上行，下旬因市场配置兴趣增加，再次快速下行。
• 足年国股票据利率：月初3.90%，月末3.53%，全月下行37bp。

六、外汇市场

• 美元指数：全月上涨2.08%，月末收于97.116，重回97关口上方。
• 人民币汇率：受美元强势影响，人民币贬值压力持续，月末中间价为6.9646，较上月下调854点；在岸人民币收报6.9734，为2008年5月以来首次收于6.97关口下方；离岸人民币收报6.9770，月贬值973bp。
• 人民币远期：一年期在岸人民币兑美元掉期收于贴水80点，较前一交易日上涨13bp。

市场展望

（一）货币政策和资金面展望

• 货币政策预计维持稳健中性，11月MLF到期4035亿元，央行可能续作，资金面有望恢复宽松。
• 财政集中支出可能进一步改善流动性。

（二）同业市场展望

• 短期资产价格小幅下降，特别是季度内资产价格降幅明显。
• 预计四季度ABS产品供应充足，短久期产品价格低位运行，长久期产品价格横盘。
• 信托池产品、同业借款、券商受益凭证等交易量可能继续收缩，价格变动空间有限。

（三）外汇市场展望

• 美元指数在经济数据和避险情绪支撑下强势，人民币承压贬值。
• 月末中美领导人通话提振市场情绪，人民币出现反弹，升破6.90关口。
• 预计人民币仍将维持宽幅震荡，波动性较大。

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