2021年下半年产业趋势展望：结构性行情下，下半年值得关注的产业主线有哪些-20210629-招商证券-39页_2mb

2021年下半年产业趋势展望总结

核心内容

本文聚焦于2021年下半年值得关注的三大产业主线：电动智能汽车、碳中和与人口转型。这些产业趋势被认为是未来十年中具有重大影响的领域，具备长期增长潜力。报告指出，当前市场环境对产业趋势投资的担忧主要集中在流动性收紧可能带来的估值下杀，但历史经验表明，大的产业趋势往往能带动板块和个股的上涨，不受流动性边际变化影响。

主要观点

1. 电动智能汽车

• 电动车中游：全球电动车销量快速增长，我国动力电池占据全球近45%的市场份额，产业链部分环节迎来量价齐升。预计2021年8/9月后，芯片短缺问题将缓解，销量有望回升。
• 智能驾驶：我国L2级及以上智能驾驶渗透率已达15%，正处于导入期向成长期过渡的关键阶段。L3级及以上技术逐渐成熟，预计2025年渗透率将达80%。L4级智能驾驶有望在2021年下半年量产。
• 产业链上游：雷达、摄像头、算法、芯片等上游环节需求快速增长，预计2025年我国对毫米波雷达、超声波雷达及车载摄像头的需求分别达6000万、12000万、12000万颗，激光雷达市场规模年复合增长率预计在28%-30%之间。

2. 碳中和

• 投资主线：包括低碳能源替代、节能节材、循环经济。
• 低碳能源替代：光伏、风电等新能源对传统煤炭发电的替代，预计2021年风光发电占比将达11%，2025年将达16.5%。
• 节能节材：工业节能市场规模预计持续增长，装配式建筑比例将提升，可降解材料需求将大幅增加。
• 循环经济：固废处理、垃圾分类等成为政策重点，CCER（国家核证自愿减排量）和碳交易机制将形成新的利润转移机制。

3. 人口转型

• 背景：我国人口正在由进入转型期，少子化、老龄化趋势明显，新一代消费势力正在走向工作岗位。
• 四大产业趋势：
  • 银发经济：老年疾病、家用医疗器械、保健食品。
  • Z世代消费：眼科牙科医美等消费医疗、新式茶饮、潮玩潮牌。
  • 小型家庭消费：小家电、服务机器人、宠物食品。
  • 智能制造：工控自动化、工业软件等。

关键信息

产业趋势表现

• 2021年上半年，表现较为强势的产业趋势主线包括：十四五规划、碳中和、电动智能驾驶、人口转型、医美、鸿蒙系统、第三代半导体等。
• 2021年4月，特斯拉在中国销量下降，而华为与造车新势力的智能驾驶方案持续受到关注。

政策与市场催化

• 我国全国性碳交易市场将在2021年6月底正式上线，预计覆盖温室气体排放量超过40亿吨，成为全球最大的碳市场。
• 2021年5月，生态环境部发布多项政策文件，为碳交易系统的建立提供制度保障。
• 2021年4月，百度L4级智能驾驶方案开始量产测试，预计2021年下半年实现量产。

投资建议

• 投资者应关注重大产业趋势变化，尤其是电动车中游、智能驾驶上游、碳交易相关领域。
• 随着电动车销量增长、智能驾驶渗透率提升、碳交易机制落地，相关产业链将迎来显著增长。

风险提示

• 政策推出不及预期
• 新技术、新产业渗透不及预期

图表目录

• 图1：2021年上半年涨幅靠前的产业趋势指数
• 图2：历史上大的产业趋势浪潮带动相关板块上涨几乎不受流动性边际变化影响
• 图3：2013年创业板收入增速逆势上行
• 图4：2013年创业板盈利增长出现拐点
• 图5：后续需要关注的重要产业会议与产业政策时间节点
• 图6：我国新能源车销量增速较快
• 图7：我国新能源车渗透率不断提升
• 图8：2020年欧洲八国新能源汽车的渗透率快速提升
• 图9：2020年我国动力电池厂商装机量占据全球45%市场份额
• 图10：我国动力电池装机量加速上升
• 图11：电解液价格正加速上涨
• 图12：六氟磷酸锂供需偏紧，价格持续上行
• 图13：自动驾驶产业链上下游分布
• 图14：2023年我国智能驾驶将达2300亿元市场规模
• 图15：自动驾驶技术共分为5个等级
• 图16：百度进入2021年自动驾驶排行榜领先者梯队
• 图17：所销新车装载L2级或以上智能驾驶汽车占比
• 图18：产品生命周期模型不同阶段的渗透率
• 图19：全球部分国家及地区温室气体排放量
• 图20：中国碳排放结构
• 图21：2019年我国光伏发电量约占总发电量的3.1%
• 图22：2019年我国风力发电量约占总发电量的5%
• 图23：2019-2021年中国工业节能市场规模及增长
• 图24：2019-2021年中国工业节能市场结构预测
• 图25：2016-2019年装配式建筑相关政策规范数量
• 图26：装配式建筑新开工面积占房屋新开工面积比例
• 图27：2019年全球不同种类可降解塑料产能占比
• 图28：我国可降解塑料需求将大幅提升
• 图29：生活垃圾分类处理系统
• 图30：碳交易示意图
• 图31：我国人口总量增速下降
• 图32：我国新生儿出生人数下降，增长率转负
• 图33：我国0-14岁人口比例下降
• 图34：我国育龄妇女人数呈下降趋势
• 图35：我国妇女总和生育率持续下降
• 图36：我国老龄人口比重持续攀升
• 图37：我国平均寿命呈现上升趋势
• 图38：我国老年人口抚养比持续攀升
• 图39：我国人均GDP距离发达国家仍有差距
• 图40：我国劳动力人口绝对规模已经出现下降
• 图41：Z世代占劳动力比例将不断提升
• 图42：我国人口受教育年限进一步上升
• 图43：我国高学历人口比例不断上升
• 图44：我国理工科学士学位颁发数量不断上升
• 图45：我国专利授权量2015年首超美日
• 图46：我国有效专利量2018年首超日本
• 图47：我国家庭呈现小型化特征
• 图48：一人户与二人户占比快速提升
• 图49：我国流动人口大幅上升
• 图50：我国东部吸纳了近75%的跨省流动人口
• 图51：与发达国家相比，我国城市化仍有较大提升
• 图52：我国老年人均消费呈上升趋势
• 图53：2018年我国老年人均消费结构
• 图54：养老产业体系
• 图55：Z世代每月可支配收入高于全国平均水平
• 图56：Z世代消费爱好广泛，以兴趣为主
• 图57：智能制造产业链
• 图58：2021年下半年重点布局三大产业趋势

表格目录

• 表1：我国政策推动新能源汽车的发展
• 表2：未来5年新能源车销量增速将在35%以上
• 表3：近期新发布具有自动驾驶功能的车型代表
• 表4：部分L2级以上自动驾驶过渡车型搭载激光雷达数量
• 表5：未来五年我国摄像头、毫米波雷达、超声波雷达需求量的粗略测算
• 表6：部分装载L2级以上汽车的(毫米波/超声波)雷达及摄像配置
• 表7：2011-2019年全球电力生产结构的变化
• 表8：2040年全球不同类型能源发电量预测
• 表9：中国近5年新能源车渗透率
• 表10：碳交易相关的重要政策文件
• 表11：我国碳交易机制初步构想
• 表12：CCER项目的核心机制与过往交易情况
• 表13：全国碳交易系统落地背景下的三条配置思路
• 表14：我国四大经济圈近20年人口变动情况
• 表15：我国不同规模家庭的组成结构