哪些企业曾被出具非标审计意见__8页_1mb

证券研究报告总结：非标审计意见与信用风险分析

核心内容概述

本报告聚焦于2015-2018年期间，曾被出具非标准审计意见的A股上市公司，尤其是那些至今仍保持主体业务未发生明显变化且拥有存量债券的企业。通过分析这些企业的财务数据、审计意见类型及公司治理情况，评估其信用风险。

主要观点

• 审计意见类型：我国审计报告意见分为五种，其中无保留意见占90%以上，其余四种为非标准审计意见。非标准审计意见通常反映企业存在较大的财务或经营问题。
• 非标审计意见企业数量：2015-2018年共526家A股上市公司被出具非标审计意见，其中2018年数量最多（219家）。
• 企业重组或退市情况：接近二成的非标审计意见企业事后发生重组或退市，表明非标意见与公司经营风险密切相关。
• 非标审计意见企业的信用风险：报告选取了48家至今主体未变且有存量债券的企业，其中多数为带强调事项段的无保留意见，少数为保留意见和无法表示意见，后者多为已出现债券违约的企业。

关键信息

2015-2018年非标审计意见企业分布

非标审计意见企业信用风险分析

中超控股

• 公司基本情况：主营业务为电缆、电磁线、电缆配件的生产和销售。
• 财务表现：
  • 2018年营业收入为76.36亿元，净利润为0.85亿元。
  • 毛利率波动较大，2015-2018年分别为14.9%、14.5%、13.3%、13.3%。
  • 经营性净现金流波动，2018年为3.29亿元。
• 偿债能力：
  • EBITDA/债务总额为0.12倍，EBITDA利息倍数为2.0倍。
  • 短期债务占比高达98.4%，货币资金/短期债务为0.2倍，短期偿债能力较差。
• 审计意见：2018年因诉讼及对外担保问题，被出具带强调事项段的无保留意见。
• 债券情况：
  • 债券代码：112213.SZ
  • 债券简称：14中超债
  • 债券类型：公司债
  • 主体评级：AA-
  • 债项评级：AA-
  • 当前余额：3.3亿元
  • 剩余期限：0.12年
  • 票面利率：7.20%
  • 收益率（考虑回售）：9.14%

勤上股份

• 公司基本情况：2016年通过并购切入教育产业，形成双主营业务格局。
• 财务表现：
  • 2018年营业收入为12.98亿元，净利润为-12.5亿元。
  • 毛利率持续下滑，2016-2018年分别为32.5%、27.9%、23.0%。
  • 经营性净现金流长期为负，2018年为-1.4亿元。
• 偿债能力：
  • EBITDA/债务总额为-1.80倍，EBITDA利息倍数为-28.9倍。
  • 短期债务占比为82.2%，货币资金/短期债务为3.8倍，短期偿债能力尚可。
• 审计意见：2018年因商誉减值计提问题，被出具保留意见。
• 债券情况：
  • 债券代码：112136.SZ
  • 债券简称：12勤上01
  • 债券类型：一般公司债
  • 主体评级：AA-
  • 债项评级：AA-
  • 当前余额：0.09亿元
  • 剩余期限：0.6年
  • 票面利率：7.38%
  • 收益率（考虑回售）：7.96%

风险提示

• 数据来源：报告数据来源于WIND及国信证券经济研究所整理，不保证其完整性与准确性。
• 审计意见影响：非标审计意见可能反映公司存在重大财务或经营问题，需谨慎对待。
• 投资建议：本报告不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况独立判断，自行承担风险。

投资评级定义

分析师承诺

报告数据及分析逻辑基于合规渠道，力求客观、公正，结论不受任何第三方影响。

公司治理与风险

• 中超控股：控制权多次变更，存在法律纠纷及诉讼，影响公司稳定性。
• 勤上股份：控股股东股份被冻结，存在重大分歧未解决，影响公司财务预测。

结论

非标审计意见企业多存在财务或经营风险，需重点关注其偿债能力、现金流状况及公司治理问题。部分企业已出现债券违约，表明其信用风险较高。报告中列出的中超控股和勤上股份，虽有存量债券，但均面临一定的信用风险。投资者应结合企业具体情况，审慎决策。