20220207-中财期货-PTA_MEG投资策略月报_利好消息刺激油价上涨_成本抬升聚酯链价格_10页_1mb

文档总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年2月PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）的市场走势及投资策略，同时涉及聚酯行业的供需变化。整体来看，PTA和乙二醇价格受成本端支撑和供需格局影响，呈现出不同的走势。报告还提及了相关风险因素和市场关注点。

二、PTA观点与策略

2.1 短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强

2.2 操作建议

• 操作建议：逢低买入

2.3 核心逻辑

• 供应端：逸盛新材料二期360万吨新产能于1月28日开始投料，一期360万吨生产线同期有检修计划，宁波逸盛3#200万吨预计于2月8日附近检修两周。预计2月国内PTA供应量为426.04万吨。
• 需求端：2月正值春节，聚酯负荷变化较小，预计月均负荷在84.11%附近，聚酯供应量降至427万吨，日均产量环比微幅下滑。
• 价格走势：2月PTA市场价格重心上移，整体呈现前高后低走势。TA2205合约预计在5000-5700元/吨区间运行，TA05-09合约延续正套。
• 成本驱动：国际油价上涨，PX现货偏紧，成本支撑较强。

2.4 风险提示

• 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明（利空）
• 装置因不可抗力开工不稳（利多）
• 宏观政策刺激力度加大（利多）
• 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）

2.5 重点关注

• 西北限电力
• 全球疫情发展
• 宏观货币环境

三、乙二醇观点与策略

3.1 短期与中期走势

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡

3.2 操作建议

• 操作建议：逢高做空

3.3 核心逻辑

• 供应端：2月国内乙二醇检修装置基本重启，新装置如镇海炼化和广西华谊逐步稳定运行，预计开工率将提升。
• 需求端：聚酯虽处于传统淡季，但开工保持高位，预计在84%-86%之间，对乙二醇需求形成支撑。
• 成本支撑：原油价格偏强，煤炭价格调整有限，成本端支撑仍存。
• 价格走势：预计2月乙二醇市场价格运行区间在5200-5800元/吨，存在前低后高的走势可能。

3.4 风险提示

• 国际油价回调（利空）
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

3.5 重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修情况
• 新产能投产
• 终端订单情况

四、聚酯行业分析

• 1月产量：477.79万吨，环比上涨0.30%
• 月均负荷：85.50%，较上月上涨2.34%
• 2月预期：受春节假期影响，聚酯产出将明显下滑，预计月度供应量减少。
• 织机开工率：截至1月底，江浙地区化纤织造综合开机率为21.51%，环比下降30.38%，春节假期将导致进一步下降。
• 市场影响：下游贸易商因原料成本上涨而增加坯布囤货，但节后复工将带来产量回升。

五、关键数据与图表

• PTA期货主力合约：图1
• 国际油价走势：图2
• PX-石脑油价差：图5
• PTA期现基差：图7
• PTA加工费：图8
• PTA社会库存：图10
• 乙二醇期货主力合约：图13
• 乙二醇利润：图15
• 乙二醇基差季节性：图14
• 乙二醇开工率：图16
• 乙二醇港口总库存：图17
• 乙二醇各港口库存：图18
• 聚酯品种价格：图19
• 聚酯开工率：图21
• 聚酯品种利润：图20
• 织机开工率：图22

六、公司信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866688
• 网站：http://www.zcqh.com

七、分公司信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角2楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢11层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室

八、免责声明

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