20220214-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际政治助推油价_聚酯链继续走高_9页_1mb

国际政治助推油价，聚酯链继续走高总结

核心内容

本报告分析了PTA与乙二醇市场的短期及中期走势，并给出了相应的操作建议。整体来看，PTA与乙二醇价格均受到国际油价上涨及国内供需变化的影响，呈现震荡上涨趋势。在成本端支撑下，尽管存在部分利空因素，但市场仍维持高位运行。

主要观点与策略

PTA观点策略

• 短期走势：偏强震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

乙二醇观点策略

• 短期走势：偏强震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

关键信息

PTA逻辑驱动

1. 国际油价上涨：春节期间美国严寒天气及地缘政治紧张导致国际油价再创新高，支撑PTA价格。
2. 供应端增量：逸盛新材料2号线顺利投产，供应端稳步增加。
3. 需求端表现：聚酯企业节后逐步提负，但整体仍处于供需累库状态。
4. 成本主导：PTA价格高位调整，成本端支撑力度较强，操作建议为逢低买入。

乙二醇逻辑驱动

1. 成本端变化：国际原油上涨支撑乙二醇价格，但煤制成本有望下降。
2. 供需格局：供应端增量明显，库存持续累积，市场弱势延续。
3. 利润状况：乙二醇各工艺均处于亏损状态，限制价格下跌空间。
4. 价格区间：预计下周乙二醇价格在5100-5200元/吨区间运行。

风险提示

• 油价回调：国际油价若回调，将对PTA和乙二醇价格形成利空。
• 库存累库：PTA与乙二醇库存持续增加，可能抑制价格进一步上涨。

重点关注

• 下游聚酯开工：聚酯开工率变化直接影响PTA与乙二醇需求。
• 上游检修情况：上游装置检修将影响供应，对价格产生影响。
• 新产能投产：新产能的释放将对供需格局产生重要影响。
• 终端订单情况：终端订单变化反映市场实际需求，对价格走势有重要指引作用。

市场数据概览

PTA市场数据

• 价格：PTA期货主力合约上周收于5478元/吨，周涨幅1.61%。
• 开工率：国内PTA开工率降至81.49%，亚洲开工率72.09%。
• 库存：PTA社会库存约370.22万吨，工厂库存约4.8天，聚酯工厂库存8.44天。
• 加工费与利润：PTA加工费为454.4元/吨，利润为-140元/吨。

乙二醇市场数据

• 价格：乙二醇期货主力合约上周收于5278元/吨，周涨幅7.04%。
• 开工率：国内乙二醇总开工率为53.12%，煤制开工率37.55%，一体化装置开工率62.03%。
• 库存：华东主港库存总量65.36万吨，各港口库存分布不均。
• 利润：煤制盈利106.08元/吨，油制亏损，石脑油制亏损71.35美元/吨，乙烯制亏损51.55美元/吨。

聚酯需求端分析

• 周产量：聚酯行业周产量为107.81万吨，较上周上涨0.72%。
• 开工率：周度平均开工率82.63%，较上周上涨1.79%。
• 产销情况：聚酯产品产销整体尚可，但下游多以观望为主。
• 织造开工率：江浙地区化纤织造综合开机率降至21.51%，春节假期影响显著，但年前订单推动局部企业维持生产。

投资咨询信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告日期：2022年2月14日
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 其他分支机构：杭州、南京、郑州、成都、沈阳、武汉、西安、济南、无锡、厦门、常州、南通、宁波等。

特别声明

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