20220926-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_节前补库_产量见顶_60页_3mb

黑色金属周报总结（钢材）

核心内容

• 钢材市场：上周钢材现货市场价格小幅反弹，螺纹钢和热卷价格有所回升，但整体仍处于低利润状态。
• 产量与库存：五大品种钢材产量环比增加2.06万吨，库存厂库增加3.07万吨，社会库存减少18.75万吨，表观需求环比回升39.59万吨，农历同比转正，供需呈现紧平衡状态。
• 利润情况：长流程钢厂螺纹钢现金含税利润小幅修复，但热卷利润仍为负值；短流程电炉利润持续亏损，预计后期增长空间有限。
• 政策影响：发改委要求2022年粗钢产量同比下降，但实际产量主要依赖市场化减产，预计全年降产2928万吨。

主要观点

• 钢材价格：螺纹钢价格在唐山和上海小幅反弹，热卷价格在天津下跌，但在上海回升。
• 产量与库存：整体产量和库存均有所波动，但表观需求环比增长，显示消费回升。
• 利润趋势：长流程钢厂利润小幅修复，但整体仍处于亏损状态；短流程电炉利润持续亏损，且无明显增长动力。
• 政策执行：尽管有行政降产政策，但实际执行效果有限，产量主要由市场调节。
• 需求分析：8月地产需求仍是主要拖累，但基建和制造业需求有所回升，整体需求表现偏弱。
• 出口情况：粗钢出口量受政策影响，预计2022年粗钢出口量将有所增长，但增幅有限。

关键信息

钢材供需平衡表

长流程利润情况

• 螺纹钢：华东长流程现金含税成本4025元，利润约-45元。
• 热卷：华东长流程现金含税利润约-167元。
• 电炉：华东平电成本4181元，谷电成本3989元，螺纹钢平电利润约-311元。

短流程利润情况

• 电炉：平电利润约-200元，谷电利润约-50元，整体仍处于亏损状态。

废钢情况

• 废钢到货：70家长流程钢厂废钢到货量约13.4万吨，环比下降0.38万吨。
• 电炉日耗：49家独立电炉厂开工率43.2%，环比下降1.1%；产能利用率47.1%，环比上升1.6%。
• 废钢库存：整体维持低位波动，部分区域库存下降明显。

螺纹供需情况

• 产量：环比小幅回升，原样本产量310.3万吨。
• 表观需求：农历同比+1.31%，环比回升5.16万吨。
• 库存：厂库增加0.32万吨，社会库存减少10.37万吨，总库存减少10.05万吨。

热卷供需情况

• 产量：环比下降0.64万吨。
• 表观需求：农历同比+8.54%，环比回升5.16万吨。
• 库存：厂库和社库均下降，总库存减少1.85万吨。

铁矿情况

• 价格：铁矿价格震荡偏强，主流粉矿价格普遍上涨。
• 库存：全国45港进口铁矿库存环比下降534.72万吨，港口疏港量增加。
• 供应：铁矿石发运量环比增加，但受天气和矿山因素影响，供应略显不足。
• 需求：247家钢厂日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，但钢厂盈利率下降。

铁矿供需平衡表

8月数据概览

• 货币数据：社会融资规模增量边际恢复，但居民中长期贷款仍偏弱。
• 地产数据：8月地产需求拖累明显，但销售和竣工有所改善。
• 制造业PMI：8月为49.4%，显示制造业活动继续放缓。
• 粗钢产量：2022年8月粗钢日均产量270.5万吨，同比下降0.23%。

结论

• 钢材市场：供需紧平衡，国庆前补库需求支撑市场，但低利润限制产量增长。
• 铁矿市场：供应端有所回升，但需求端受钢厂利润影响，预计铁水产量见顶。
• 需求趋势：地产需求持续拖累，基建和制造业有所改善，但整体需求仍偏弱。
• 库存走势：钢材库存继续去化，铁矿库存有所下降，但预计四季度将有明显累积。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。