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钢厂节前补库，短期利好双焦

核心内容总结

1. 市场概况

2022年9月26日，东吴期货发布的报告指出，钢厂节前补库需求推动焦炭和焦煤市场短期向好。其中，焦炭市场因库存持续累积，价格支撑较弱，而焦煤因库存处于低位，具备一定的成本支撑，短期走势以震荡为主。

2. 主要观点

• 焦炭：钢材表需有所改善，五大钢种产量及铁水产量上升，叠加节前补库需求，短期有利好支撑。但焦炭库存持续增加，对价格支撑有限，预计短期震荡。
• 焦煤：供应有所回落，但钢厂和焦化厂补库需求增强，焦煤库存仍处于低位，短期存在向上驱动。

3. 策略建议

• 焦炭：建议以观望为主。
• 焦煤：可逢低轻仓做多。

4. 风险提示

• 后市钢厂需求可能不及预期，导致市场走弱。

焦炭基本面分析

2.1 供应端

• 全样本独立焦企日均焦炭产量环比减少1.12万吨，同比增加4.22万吨至68.22万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比增加0.09万吨，同比增加1.5万吨至47.21万吨。
• 上周焦炭日均产量为115.43万吨，环比减少1.03万吨，同比增加5.72万吨。

2.2 需求端

• 247家钢厂高炉产能利用率继续回升，显示长流程钢厂仍有利润空间。
• 日均生铁产量环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨至240.04万吨。

2.3 库存端

• 全样本独立焦企焦炭库存环比减少2.12万吨，同比增加70.4万吨至118.22万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比增加26.17万吨，同比减少91.47万吨至648.03万吨。
• 港口焦炭库存环比减少4.1万吨，同比增加119.3万吨至271.5万吨。
• 焦炭总库存环比增加19.95万吨，同比增加98.23万吨至1037.75万吨，库存主要集中在港口和独立焦企。

2.4 利润端

• 受焦煤价格上涨影响，焦炭现货价格有所走强。
• 但焦化厂仍存在一定亏损，利润空间有限。

焦煤基本面分析

3.1 供应端

• 110家洗煤厂日均焦煤产量环比减少1.24万吨，同比增加2.69万吨至62.74万吨。
• 洗煤厂开工率未提及具体数据，但产量下降表明供应有所收缩。

3.2 需求端

• 焦炭日均总产量为115.43万吨，环比减少1.03万吨，同比增加5.72万吨。
• 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比增加0.41天，同比减少2.82天至12.51天，显示需求有所回升。

3.3 库存端

• 全样本独立焦企焦煤库存环比增加42.07万吨，同比减少323.27万吨至1051.56万吨。
• 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比增加12万吨，同比减少50.17万吨至823.26万吨。
• 港口焦煤库存环比减少0.54万吨，同比减少10.56万吨至204.33万吨。
• 矿山焦煤库存环比减少13.19万吨，同比增加124.43万吨至265.45万吨。
• 焦煤总库存环比增加27.92万吨至2504.7万吨，但同比仍有418.63万吨减量，库存仍处于相对低位。

关键信息汇总

焦炭

• 供应：独立焦企产量下降，钢厂产量小幅上升。
• 需求：钢厂复产，产能利用率和生铁产量回升。
• 库存：连续累库8周，库存主要集中在港口和独立焦企。
• 利润：受焦煤价格上涨影响，焦炭价格走强，但焦化厂仍亏损。

焦煤

• 供应：洗煤厂产量下降，供应收缩。
• 需求：钢厂和焦化厂补库，需求回升。
• 库存：独立焦企和钢厂库存增加，但港口和矿山库存下降，整体库存仍处于低位。

投资建议

• 焦炭：短期震荡，建议观望。
• 焦煤：库存低位，成本支撑较强，可逢低轻仓做多。

联系信息

• 联系人：曾麒
• 从业资格编号：F3083417
• 联系电话：400-680-3993
• 官网：http://yjs.dwfutures.com

本报告由东吴期货研究所制作及发布，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。