20220627-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_供需边际改善_持续性有待观察_60页_3mb

黑色金属周报总结（钢材与铁矿）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月27日黑色金属市场（钢材与铁矿）的供需情况、价格走势及市场预期。整体来看，钢材市场供需边际改善，但持续性仍需观察；铁矿市场估值有所修复，但价格反弹面临阻力。

主要观点与关键信息

一、钢材市场

1. 价格与需求

• 上周钢材现货市场价格下跌，螺纹钢价格分别下降330元和310元，热卷价格分别下降280元和320元。
• 五大品种钢材表观需求为958.95万吨，环比上升8.38万吨，农历同比减少9.06%。
• 需求端：地产销售近期有所好转，但对需求实质提升仍需时间。水泥直供量增长12%，施工情况有回暖迹象，但南方地区受降雨影响需求下降。
• 供应端：长流程钢厂产量下降，螺纹钢现金含税利润亏损65元，热卷亏损98元；短流程电炉亏损严重，开工率和日耗持续下降。

2. 库存与成本

• 五大品种钢材库存厂库环比增加33.98万吨，社库减少28.41万吨，整体库存增加。
• 废钢到货量下降，全国到货约284万吨，用量约330万吨，147家钢厂日耗24.11万吨，环比下降14.77%。
• 废钢库存总计346.98万吨，环比下降0.13%，库存周期增加2.1天。
• 成本支撑在3900元附近，利润空间有限，预计短期价格在4000-4400元区间波动。

3. 供需基本面

• 2022年开局粗钢需求不及预期，二季度实际消费同比减少5.4%。
• 2022年粗钢产量要求同比下降，预计降幅为451万吨。
• 供需矛盾显现，库存去化速度放缓，现货价格大幅下跌，需通过减产来止跌。

4. 风险提示

• 原料政策风险可能导致成本下移。
• 需求回升的持续性仍需观察，特别是南方地区受降雨影响。

二、铁矿市场

1. 价格与供应

• 上周铁矿期现价格持续下跌，主流粉矿和块矿均有不同程度下跌，普氏62%指数下跌7.25美元。
• 2022年铁矿进口量预计为110563万吨，同比减少2000万吨，国产矿增量为600万吨。
• 铁矿供应合计为137529万吨，环比下降1400万吨，同比减少368万吨。

2. 需求与库存

• 铁矿表观需求量为83376万吨，环比下降1054万吨，同比减少614万吨。
• 港口库存持续去化，环比下降93.69万吨，但部分区域如沿江港口出现累库。
• 全年铁矿库存预计下降1278万吨，Q3库存将出现拐点。

3. 供需结构

• 铁水产量高位回落，钢厂盈利率下降，现货价格下跌至成本线以下。
• 供应端发运量回升，巴西和澳大利亚发运量均处于年内高位。
• 铁矿价格反弹面临阻力，短期预计震荡运行，关注90-110美元区间。

总结

1. 钢材市场

• 现货价格下跌，需求边际改善，但供应端仍处于减产阶段。
• 废钢到货量下降，导致长、短流程钢厂日耗和库存均出现下降。
• 供需矛盾仍存，短期价格预计在4000-4400元区间波动，需关注成本支撑和减产力度。

2. 铁矿市场

• 价格持续下跌，估值修复但反弹动能不足。
• 库存去化持续，但部分区域出现累库，需关注供应恢复和需求变化。
• 供应端发运量回升，但需求端仍偏弱，预计全年库存下降，Q3将现拐点。

关键数据一览

结论

钢材市场短期价格跌幅较大，风险释放后有企稳迹象，但供需基本面偏弱，库存压力较大，价格反弹动力不足。铁矿市场估值修复，但供应恢复和需求疲软限制了价格反弹空间，预计短期震荡运行。整体来看，黑色金属市场仍需关注政策调控、需求复苏及成本变化。