20220926-银河期货-钢材_供给端产量持续回升_需求超预期好转_33页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年9月26日，钢材市场呈现供给端产量回升与需求端超预期好转的态势，整体市场情绪偏积极。螺纹钢和热卷的产量、表观需求、库存变化及利润情况均反映出当前钢材市场的动态。

主要观点

• 供给端：螺纹钢产量小幅回升，热卷产量略有下降，但整体仍处于高位。铁水产量上升，显示钢厂生产活动增强，电炉产能利用率提升，表明电炉钢产量也在增加。
• 需求端：螺纹钢表观需求环比增加，热卷表观需求同比转正，显示市场需求逐步回暖。水泥出货量和混凝土发运量回升，建材成交表现良好，显示下游需求有所恢复。
• 库存情况：螺纹钢和热卷库存均出现下降，显示市场去库趋势明显，需求对库存的消化能力较强。
• 利润情况：长流程钢厂利润稳定，电炉钢厂利润因电价不同而有所分化，整体市场利润表现良好，但需关注成本波动。
• 宏观环境：美联储加息75个基点，美国CPI数据高于预期，显示通胀压力仍然较大，但失业率下降，显示就业市场稳健。国内宏观数据整体偏弱，但社融新增环比改善，显示经济活力有所恢复。

关键信息

一、价格及利润回顾

• 螺纹钢：
  • 上海中天螺纹价格3980元，环比上涨30元。
  • 华东电炉平电成本4152元，利润-80元/吨；谷电成本3988元，利润84元/吨。
  • 螺纹01合约盘面利润为165元。
• 热卷：
  • 上海本钢热卷价格3930元，环比上涨30元；天津河钢热卷价格3940元，环比持平。
  • 热卷01合约盘面利润为209元。
• 利润对比：
  • 长流程钢厂利润稳定，电炉利润因电价差异而分化。
  • 01合约卷螺差为-72元，10合约卷螺差为-128元，显示螺纹钢相对热卷表现较强。

二、国内外宏观数据

• 固定资产投资：
  • 房地产投资持续弱势，但竣工数据好转，显示市场逐步复苏。
  • 房建项目需求稳定，基建项目需求上升，尤其在华东地区。
• 社融数据：
  • 8月社融新增24300亿元，环比7月明显改善。
  • 居民端贷款恢复，但中长期贷款增长缓慢。
  • M2-M1剪刀差扩大，显示经济活力不足。
• 美联储加息：
  • 9月加息75个基点，累计加息300个基点，速度和幅度创历史之最。
  • 美国CPI同比上涨8.3%，核心CPI上涨6.3%，显示通胀压力仍存。
  • 失业人数连续第五周下降，显示就业市场稳健。

三、钢材供需存情况

• 供给：
  • 247家钢厂日均铁水产量240.04万吨，环比上升2.02万吨。
  • 85家独立电弧炉钢厂产能利用率52.81%，环比上升0.97%。
  • 螺纹钢产量309.75万吨，环比上升2.67万吨；热卷产量308.52万吨，环比下降0.64万吨。
• 需求：
  • 螺纹钢表观需求319.8万吨，环比增加30.72万吨，同比微降1.5%。
  • 热卷表观需求310.37万吨，环比增加5.16万吨，同比上升1.1%。
• 库存：
  • 螺纹钢库存总体减少10.05万吨，热卷库存总体减少1.85万吨。
  • 供应端高炉和电炉产量均较高，但需求端的回暖有效抑制了库存的积累。
• 粗钢平衡表：
  • 2022年粗钢产量101585万吨，同比微降1.47%。
  • 需求端同比减少3.00%，显示内需仍偏弱。
  • 库存端9-12月日均粗钢产量266万吨，库存有累库可能。

总结

当前钢材市场供给端产量持续回升，需求端表现超预期，库存下降，显示市场活跃度提升。螺纹钢和热卷价格和利润均有所改善，但需关注需求是否能持续回暖。宏观环境方面，国内经济数据偏弱，但社融环比改善，显示经济活力逐步恢复；国外美联储加息继续，美国CPI数据偏高，显示通胀压力仍存，但就业市场稳健。整体来看，短期钢材价格震荡偏强，建议10月后逢高卖出01合约螺纹和热卷进行保值操作。套利方面建议观望为主，等待进一步信号。