20220926-华泰期货-聚烯烃周报_宏观_原油持续扰动_关注节前补库需求_12页_2mb

报告摘要

文档总结：宏观、原油持续扰动，关注节前补库需求

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了聚烯烃（LL和PP）市场近期走势及未来趋势。报告指出，受美联储鹰派政策影响，美元指数强势上涨，对原油价格形成压制，进而影响聚烯烃市场。国内化工品板块整体表现相对稳定，聚烯烃价格下跌幅度有限。同时，基差走强、库存去化、下游需求回升等因素为市场提供了支撑。然而，四季度新增产能释放可能对价格形成压力，中长期仍偏空。

主要观点

宏观与原油影响：美联储持续加息导致美元指数创20年新高，对原油价格形成压制，进而影响聚烯烃市场。
国内化工品走势：聚烯烃价格下跌幅度较小，石化库存持续去化，基差温和走强，显示市场基本面有所改善。
生产利润与开工率：
- LL和PP油头制法已出现利润拐点，利润水平快速拉涨。
- PDH制PP利润保持在400元/吨左右。
- PE开工率恢复至往年水平，PP开工率恢复较慢。
非标价差与生产占比：
- HD注塑-LL价差维持在0元附近，LL排产有所回升。
- PP低融共聚-PP拉丝价差回落，PP低融共聚排产略有回升，PP拉丝排产维持低位。
进出口利润：
- PE和PP进口窗口关闭，美金价格反弹后横盘整理，国内现货价格有所下跌。
- PP出口利润维持在较高水平，但进口利润未见明显改善。
下游需求：
- PE下游农膜开工率回升至47%，包装膜开工率接近往年同期。
- PP下游BOPP开工率稳定，塑编开工率仍处于低位。
库存情况：
- 石化库存降至近三年低位，社会库存总体下跌，但中游环节去库速率放缓。
策略建议：
- 四季度聚烯烃可能有新增产能投放，需求难以大幅改善，建议择机布局空单。
- 跨期策略暂无明确建议。