20220926-创元期货-塑料周报_节前关注备货_现货仍有支撑_16页_1mb

塑料周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月26日塑料市场的主要供需情况、成本利润变化及现货市场表现，整体判断盘面短期内仍受支撑，但长期来看将偏弱。

主要观点

供应情况

• PE开工率：本周PE开工率环比减少1.66个百分点至79.84%，同比低4.4个百分点，处于近四年低位。
• 产量：PE化工企业产量环比下降1.88%，同比增长9.77%。检修量处于同期高位，供应端有所支撑。
• 检修影响：本周整体检修损失量环比增加23%至6.71万吨，其中LLDPE检修损失量环比减少16%至1.4万吨。
• 供应不确定性：随着集中检修接近尾声，开工率可能上行，但生产利润未恢复，弹性释放有限。需关注产能投放及欧美经济疲软导致的进口窗口打开。

需求情况

• 下游开工率：平均开工率环比小幅增加1.22个百分点，但同比仍偏低。
• 农膜：开工率环比提升较快，订单量增加，但采购意愿不高。受国庆节影响，下游提前备货，对原料价格有短期刺激作用。
• 包装膜：开工率环比提升0.85个百分点，订单天数和原料库存天数有所增加。
• 其他下游：管材、中空等开工率小幅提升，但整体需求仍偏弱，旺季结束将对盘面形成拖累。

产业链库存

• PE期末库存：41.99万吨，环比减少0.66%，同比增加13.52%。
• 两油库存：33.52万吨，环比减少1.47%，同比增加19.89%。
• 煤制企业库存：8.47万吨，环比增加2.67%，同比下降6.2%。
• 贸易商库存：2.77万吨，环比减少3.54%，同比下降14.34%。
• 库存变化：由于检修增加，供应减少，需求小幅提升，库存小幅去化。

成本利润

• 成本变化：本周原油价格重心下移，石脑油价格反弹，油制成本有所下滑。
• 利润情况：
  • 油制利润：-936元/吨，环比略有修复。
  • 煤制利润：-1726元/吨，亏损最大。
  • MTO制利润：-627元/吨，环比恶化。
  • 乙烯制利润：-230元/吨，亏损。
• 生产利润未恢复：导致生产弹性受限，对盘面形成支撑。

现货市场表现

• 期货价格：本周期货价格重心下移，受美联储加息影响，价格先涨后跌。
• 现货价格：市场可交易货源较少，石化企业有挺价意愿，现货价格表现坚挺。
• 基差：本周五基差扩大至243元/吨，显示现货与期货价差扩大。

关键信息

• 短期支撑因素：
  • 需求旺季和供应不足。
  • 石化企业挺价，现货价格坚挺。
  • 检修接近尾声，开工率可能回升。
• 长期偏弱因素：
  • 需求旺季结束，需求拖累。
  • 供应端弹性释放受限，生产利润未恢复。
  • 油价回落可能对油制利润修复，进而影响现货价格。
• 风险提示：
  • 原油价格回落。
  • 国内疫情再次发酵。
  • 新装置投产落地。

结论

短期来看，塑料盘面仍受需求旺季和供应不足支撑，但需警惕油价回落对油制利润的修复及供应端的不确定性。长期来看，需求和供应利多因素将转为利空，预计盘面整体偏弱。建议关注成本支撑及亏损对供应的压制。

创元研究团队

• 高赵：聚烯烃研究员，关注PE、PP等化工品，善于把握行情逻辑。
• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：高级分析师，有多年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲注册会计师，擅长国内外资产配置。
• 张紫卿：原油期货研究员，专注利率市场和宏观分析。
• 吴隆巍：贵金属研究员，注重基本面与多方因素分析。
• 吴彦博：镍期货研究员，CFA持证人，擅长基本面分析。
• 田向东：铜期货研究员，专注产业链上下游供需平衡。
• 陶锐：黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注黑色金属产业链。
• 杨依纯：铁合金研究员，注重锰硅、硅铁基本面分析。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，专注供需平衡分析。
• 常城、金芸立、白虎、韩涵：分别专注于橡胶、PTA、沥青苯乙烯、纯碱玻璃等化工品研究。

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